捷克克朗：儘管捷克央行加息，CZK仍承壓

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 預計，捷克國家銀行將如期加息 25 個基點至 4.00%，但強調關鍵信號將是整體緊縮路徑。由於通脹可能跑贏捷克國家銀行（CNB）的加息步伐，實際利率仍將維持在低位或負值，令克朗承壓，尤其是在歐元疲弱的背景下。

預計實際利率仍將過低

"市場一致預期捷克國家銀行（CNB）將在今天下午將其政策利率上調 25 個基點至 4.00%——這一結果已被完全計入價格。該行 9 月份的溝通已經明確表明，11 月份的討論將在維持利率不變和加息之間展開。"

"自那以來，Jan Frait 和 Jakub Seidler 的言論增強了市場對進一步緊縮的預期，而居高不下的核心通脹、強勁的信貸增長以及擴張性的財政政策，使得按兵不動難以自圓其說。"

"10 月 CPI 在紙面上略低於預期，但從整體來看，這一數據並不十分重要。大部分放緩來自波動較大的食品、酒精和煙草價格；核心通脹率可能仍在 3.1%y/y 左右，而服務業通脹則頑固地維持在 4.5%y/y。燃油價格上限和柴油稅下調可能會暫時壓低整體通脹數據，但這種行政干預無法替代基本的貨幣政策。"

"因此，今天下午真正相關的信號將是捷克國家銀行願意釋放的緊縮總幅度，而不僅僅是今天已被完全消化的加息。克朗將繼續承壓，因為通脹可能比捷克國家銀行加息更快上升，導致實際利率維持在低位或負值，而疲弱的歐元也無濟於事。"

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