捷克克朗：預計將繼續守住對歐元的區間

荷蘭國際集團（ING）策略師弗朗西塞克-塔博爾斯基（Frantisek Taborsky）在捷克國家銀行偏鴿派的 4 比 3 分歧決議後評估了歐元/捷克克朗（EUR/CZK）。他指出，利差本應指向捷克克朗走弱，但他認為近期捷克克朗利率的反彈過度。鑑於利率預期將出現修正以及季節性支撐，ING 維持歐元/捷克克朗相對緊湊的區間，僅較會前水平略作調整。

捷克克朗前景與利差

"CNB 會議的主要結論是董事會內部 4 比 3 的分歧，此前長期以來一直是強勢多數。市場將此解讀為鴿派信號，表明除非通膨形勢顯著惡化，否則 CNB 不願進一步加息。自美伊衝突爆發以來，CNB 的預測首次與市場定價高度一致，PRIBOR 利率峰值約為 4.55%。"

"然而，預計今年剩餘時間通膨將進一步惡化，接近 3%，並在 2027 年第一季度接近 4%，這使得新的 CNB 前景更接近我們的預測。我們不認為當前能源價格的變化足以支撐捷克克朗利率如此大幅反彈。就目前而言，這一走勢似乎過度了。"

"因此，我們認為市場至少會接受再加息兩次；鑑於今日的反彈，我們預計將出現偏鷹派的重新定價。"

"歐元/捷克克朗正面臨重新上行壓力。事實上，如果按利差變化的表面含義來看，利率指向 24.450。然而，正如前文所述，利率可能會出現修正，因為當前利差過於緊張。"

"此外，捷克克朗在 11 月和 12 月受益於強勁的季節性支撐，這應有助於緩和 CNB 偏鴿派會議後當前的走弱壓力。因此，我們預計新的區間將為 24.350–24.400，與會前預期相比變化不大。"

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