儘管價格上漲，中央銀行黃金購買急劇放緩

央行的購買活動顯著縮減。畢竟，黃金價格的上漲——而非交易量——在提高黃金儲備比例方面發揮了重要作用，道明證券高級商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）指出。

去美元化敘事減弱，金磚國家+停止黃金購買

"去美元化主題在分析師評論和市場觀點中依然普遍存在，但可能在幾個月內並未成為相關驅動因素。對央行購買的分解顯示，金磚國家+的購買活動已經停滯，東歐國家成為與央行相關的資金流入的主要驅動者，這更可能與去美元化無關。"

"與波動控制相關的CTA拋售活動可能已達到峰值，但這不會導致在任何價格下的大規模購買。貶值交易通過宏觀基金和零售參與者推動了巨額資金流入，但考慮到即將到來的最高法院聽證會可能引發敘事的拐點，我們仍然認為美元貶值在年末的風險/回報不佳。"

"槓桿參與者的持倉數據仍受政府停擺的影響，模糊了是否已經發生了足夠的資金流出。然而，我們從專有模型和ETF中獲得的當前持倉數據僅顯示到目前為止的清算有限。放眼長遠：每個人都想在下跌時買入，但這可能還不是值得買入的下跌。"

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