儘管美股仍存利好，但摩根士丹利維持美股在下半年將見頂的預期

北京時間5月18日據CNNMoney網站報導，對於美國股市來說，好消息是股市的“好天氣”尚未結束，但壞消息是這一次或將是最後一次華爾街牛市了。

摩根士丹利本週在一份報告中預計稱，美股在今年夏季或將迎來最後一次漲勢，而股市將在今年下半年達到頂峰。

摩根士丹利跨資產戰略部門負責人安德魯·西茨在為客戶撰寫的分析報告中表示：“我們認為美股的牛市之路已經接近終點。 ”

摩根士丹利在報告中引用了許多美股積極跡象轉變為消極跡象的例子。比如各方預計全球經濟增速將放緩，而通脹率最終將升高，華盛頓已經將聚焦點從關稅問題轉移至減稅領域，美聯儲有意加速推進加息計劃。

安德魯·西茨在報告中寫到：“所有曾經的積極跡像都突然發生改變。 ”她還強調這樣的改變造成的並不是環境變得更加艱難，美股整個基礎發生了轉變。

這一波美股牛市起始於2009年3月，目前其是歷史上持續時間第二長的牛市紀錄。標普500指數在大衰退期間曾經跌至666點的低位，而該指數目前水平相當於當時的四倍還要多。

值得一提的是，美股僅僅在2016年年末至2018年年初期間出現過漲幅。

特朗普贏得總統大選之時，道瓊斯指數處於18333點的位置，而這一數字到今年1月晚些時候已經升至26616點的歷史新高位。

今年冬天受到通脹率和貿易戰的影響，美股處於盤旋下降的狀態。道瓊斯指數仍然處於比歷史高位低大約2000點的位置。

眼下華爾街面臨的最大問題在於，美股牛市是否正走向終點？

摩根士丹利認為美股目前正處於“登頂過程中的中期”。未來企業借貸將首先達到峰值，隨後依次是債券收益率和股市。

安德魯·西茨表示企業信貸市場很可能在今年1月晚些時候已經達到頂峰，而過往歷史證明股市將在接下來的9到12個月內同樣登頂。據此她表示美股最後高潮的時間或位於今年第三或第四季度內。

她寫到：“2018年內美股將出現一系列的波動。 ”她還指出發生在今年年初的股市動盪並非失常現象。

事實上摩根士丹利並不僅僅是唯一對美股抱謹慎態度的機構。根據美銀美林證券在今年5月初對基金經理進行的調查結果，有大約60%的受訪者認為美股將在今年1月或者晚些時候達到頂峰。

投資者越來越擔心當前美國經濟的增長是否得以持久。

在上述調查中，儘管只有2%的基金經理預計今年美國會發生經濟衰退，但卻有84%的受訪者認為經濟衰退的時間會是在2020年之後前。針對經濟衰退開始時間較為統一的意見是——2020年第一季度。

Janney Capital首席固定收益戰略師蓋伊·勒巴斯在接受記者採訪時表示：“未來一年半之後，美國經濟將漸入衰退狀態。這是美國經濟自然起落的現象之一。 ”

誠然這不是第一次有人預計美國經濟的複蘇和美股牛市將終結，但之前的預測觀點最終都被證明是錯誤的。

這一輪經濟發展的周期循環被認為是複蘇力十足，歐債危機、美國信譽評級意外下跌以及油價崩盤最終都得以安然度過。

事實上，認為美股將保持動力繼續爬升的人擁有充足的理由，比如企業盈利顯著增長、特朗普政府實施減稅政策以及全球經濟整體態勢良好。美聯儲加息已箭在弦上，但從過往歷史來看其仍處於低位。

測定市場變化時間的行動並非易事，鮮有投資者能夠精準把握入市時間而在危機來臨之前又得以全身而退。

摩根士丹利承認“時間順序”和美股登頂的順序可能會有所不同，因為沒有任何兩個循環週期是完全一樣的。

好消息是摩根士丹利認為，過去股市在互聯網泡沫破裂或金融危機爆發時所遭遇的滅頂之災在未來不會重演。