儘管美國對委內瑞拉發動了軍事行動，但市場情緒仍保持穩定-丹斯克銀行

今日關注焦點
美國方面，今日將公佈12月ISM製造業指數。此前公佈的PMI數據顯示，2025年末經濟增長勢頭有所放緩。

歐元區方面，今日將發布Sentix投資者信心指數，這將是2026年投資者信心的首次預估。2025年信心水平高於2024年，但在年底呈下降趨勢。

本周後續還將有多項重要數據發布。周三，預計歐元區12月HICP通脹率將從11月的2.1%同比下降至2.0%。美國周三也將公佈12月ISM服務業指數、12月ADP私營部門就業報告以及11月JOLTs職位空缺報告。本周晚些時候，關鍵亮點將是定於周五發布的美國12月非農就業報告。

周末要聞
地緣政治方面，美國於周六進行了一次有爭議的突襲，抓捕了委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅。馬杜羅現被拘留在紐約，並於今日出庭面臨販毒指控。目前，馬杜羅政府的其餘成員仍掌權，副總統德爾西·羅德里格斯擔任臨時領導人。羅德里格斯此前反對特朗普的委內瑞拉與美國合作的呼籲，但特朗普威脅稱"如果她不採取正確行動，將付出非常高昂的代價"。國務卿馬可·魯比奧也表示，委內瑞拉的下任領導人"應該與美國利益保持一致"，儘管美國政府的明確訴求尚不清楚。雖然許多西方國家支持推翻馬杜羅，但關於此次突襲行動合法性的國際批評已經出現。

特朗普還宣布計劃，讓美國大型石油公司重返委內瑞拉並修繕其破敗的石油基礎設施。目前，雪佛龍是唯一在該國運營的美國石油巨頭。儘管美國對委內瑞拉的干預令市場措手不及，但我們認為其對石油市場的近期影響有限。油價在周一早盤交易中保持相對穩定，而美元整體走強。委內瑞拉的原油出口規模較小，而且無論如何，目前沒有跡象表明其生產或銷售受到干擾。潛在的長期影響可能更為深遠，但充滿不確定性。委內瑞拉擁有大量未開發的石油儲量，但其產量遠未恢復到制裁前的高位。要收穫這些收益，很可能需要大規模投資和數年時間。此外，委內瑞拉是歐佩克的創始成員國，這意味著增產必須與該組織的政策協調。最後，委內瑞拉需要為其重質原油尋找買家。

歐佩克+於周日舉行了簡短會議，重申了其11月的決定，即在3月之前維持石油產量水平不變。據一位歐佩克+代表稱，會議未討論美國抓捕委內瑞拉總統馬杜羅一事。此舉正值該組織內部政治動盪之際，包括沙特阿拉伯和阿聯酋之間因也門衝突而產生的緊張關係。

在中國，"RatingDog服務業PMI"在隔夜發布，12月值從11月的52.1微降至52.0，為六個月來最弱的擴張速度。新業務增長放緩，而外部需求下降，特別是由於遊客數量減少。投入成本連續第十個月上升，主要受原材料和勞動力成本上漲推動，而企業因競爭加劇降低了銷售價格。商業信心升至九個月高位，得益於對市場狀況增強和2026年擴張計劃的預期，但就業萎縮和通縮壓力等結構性挑戰仍然是主要制約因素。

大多數最終製造業PMI已於周五發布。美國方面，該指數從11月的52.2放緩至12月的51.8，由於新訂單減少和出口進一步下滑，創下五個月來最慢的擴張速度。歐元區方面，最終製造業PMI從49.6降至48.8，產出和新訂單出現萎縮，德國、意大利和西班牙尤其明顯。儘管銷售疲軟且投入成本上升，企業對未來一年的樂觀情緒卻達到了自2022年初以來的最高水平。

在亞洲，製造業活動繼續復甦，多個東亞經濟體的12月PMI升至50的榮枯線以上。台灣、韓國和菲律賓的新訂單尤為強勁，表明整個地區的需求正在改善。此次復甦伴隨著工業金屬價格的持續上漲，以及上周公佈的中國官方製造業PMI的良好反彈。儘管2025年與貿易戰相關的干擾影響了亞洲製造業和出口，但目前需求似乎正在廣泛復甦。

在瑞典，製造業PMI從11月的54.7升至12月的55.3，連續六個月高於長期平均水平。增長主要受到生產和新訂單走強的推動，出口和國內需求均提供了支撐，而供應商交貨時間因活躍的業務活動而非供應鏈壓力而延長。

股市：股市在新年開局表現積極，大體上確認了我們在2025年底觀察到的格局。主要指數走高，但周期性板塊表現不及防禦性板塊，這幾乎完全由美國的疲軟尤其是美國消費周期性板塊的疲軟所驅動。工業股成為新年第一个交易日表現最佳的板塊。

周五VIX指數走低，最小波動率股票表現不佳，小盤股跑贏大盤股。簡而言之，儘管美國消費周期性板塊表現掙扎，但市場基調仍堅定傾向於冒險。

然而，值得注意的是，美國市場持續表現不佳。在2025年末的風險偏好市場中，美國大盤股，尤其是大型科技股，已明顯滯後，這一格局在今日的期貨市場中亦可見。風險偏好是存在的，但越來越多地體現在美國大型科技股之外的領域。

亞洲市場今早表現強勁，不僅在日本，韓國和台灣市場也是如此，這得益於上周晚些時候穩健的PMI數據。人工智能相關主題再次在該地區獲得關注，韓國股市上漲約3.5%，台灣股市上漲約2.5%——這一漲幅並未在美國期貨市場得到同等程度的反映。

美國期貨今早走高，但歐洲期貨更為強勁，儘管歐洲股市在年底以及新年首個交易日的表現已經超越了美國。

固定收益與外匯市場：在2026年的首個交易日，外匯市場相對穩定。斯堪的納維亞貨幣兌歐元和美元小幅上漲，歐元/挪威克朗跌破11.80，歐元/瑞典克朗維持在10.80附近。年初，歐元/美元保持在1.17上方。周五油價在周末委內瑞拉事件發生前保持低位穩定。10年期美債收益率升至聖誕節前以來的最高水平，帶動其德國10年期國債收益率走高，而股市則以高位開盤迎接新年

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