儘管美國PPI走軟，黃金仍在兩個月高點下方掙扎

黃金在觸及新的兩個月高點後仍承壓。
美聯儲加息預期減弱以及美國國債收益率下滑，幫助緩衝了這種無收益金屬的下行空間。
黃金/美元在 100 日簡單移動平均線（SMA）附近掙扎，而看漲的 RSI 和 MACD 讀數表明買家仍保有一定控制權。

黃金（XAU/USD）週四承壓，此前在亞洲交易時段觸及 4,449 美元的新的兩個月高點。儘管美國國債收益率和美元小幅走低，但該金屬未能受益於弱於預期的美國生產者物價指數（PPI）數據。截至發稿時，這種貴金屬交投於 4,377 美元附近，當日下跌 0.70%。

此次回調似乎主要由獲利了結推動，因為在宏觀經濟前景不確定的背景下，市場參與者不願追高。近期自接近 4,000 美元以來的反彈，在很大程度上得益於美國經濟數據走軟，包括基本符合預期的消費者物價指數（CPI）以及 7 月份弱於預期的非農就業報告（NFP）。這些數據降低了美聯儲（Fed）近期加息的可能性。

美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，7 月份整體 PPI 持平，此前 6 月份下降 0.1%，而年率從 5.5%放緩至 4.7%。核心 PPI 月率上升 0.2%，低於前值 0.4%，而年率則從 4.7%放緩至 4.2%。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為 9 月加息的概率為 32%，低於一週前的 55%。美國國債收益率全線下跌，而美元指數（DXY）在當天早些時候觸及兩週高點後回落至 100 下方。

2 年期美債收益率交投於 4.14%附近，創 7 月 17 日以來最低水平。較低的收益率和走軟的美元（USD）正在限制黃金的下行空間。

三菱日聯金融集團/三菱日聯銀行（MUFG/BTMU）分析師指出，CPI 數據"支持我們的觀點，即美聯儲很可能在 9 月維持利率不變"，不過他們警告稱，"鑑於加息仍不能被排除，短期內美國利率市場不太可能進一步大幅下調加息預期。"他們還指出通脹前景仍存在上行風險，並警告稱，"霍爾木茲海峽重開缺乏進展以及高企的能源價格，繼續在短期內構成通脹上行風險。"

與此同時，他們認為，"美聯儲主席凱文-沃什缺乏明確的前瞻性指引，使得更難判斷他們未來可能如何制定政策"，這使得市場在最新 CPI 數據公布後，仍需應對一條不確定的政策路徑。

在此背景下，美國國債收益率下滑和美元走軟可能會繼續為黃金提供支撐，儘管對美聯儲政策路徑的不確定性以及能源驅動的通脹風險上升可能會限制其上行空間。

技術分析：買家難以突破 100 日均線

黃金/美元在 100 日簡單移動平均線（SMA）4,387 美元附近波動，遠低於 200 日 SMA 4,502 美元，同時穩穩守在 50 日 SMA 4,145 美元上方，這使得該貴金屬被困在中期支撐與更長期上方阻力之間，並暗示其走勢受限，整體偏中性。

日線圖上，14 日相對強弱指數（RSI）位於 65，處於看漲區域，移動平均收斂散度（MACD）仍為正，這表明潛在買盤興趣依然存在。

上行方面，若持續突破 100 日 SMA 4,387 美元，可能會進一步指向 4,500 美元這一心理關口，該水平與 200 日 SMA 4,502 美元高度接近。

下行方面，首個重要支撐位於 50 日 SMA 4,145 美元，隨後是心理關口和結構性底部 4,000 美元。

（本報道的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

通貨膨脹常見問題（FAQ）

什麽是通貨膨脹?

通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。

什麽是消費者價格指數(CPI)?

消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。

通貨膨脹對外匯的影響是什麽?

一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。

通貨膨脹是如何影響黃金價格的?

「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」

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