金價預測：黃金儲備角色回歸歷史地位

德意志銀行的Mallika Sachdeva認為，地緣政治的變化正在重塑央行的儲備配置，轉向黃金，遠離美元（USD）。Sachdeva提出了一個框架，將黃金在儲備中的份額與央行持有量、黃金價格和全球外匯儲備聯繫起來，這一變化主要由新興市場（EM）央行推動。Sachdeva指出，如果新興市場目標提高配置比例，黃金的份額可能會顯著上升。

地緣政治推動央行黃金需求

"‘歷史的回歸’對黃金和美元有重大影響。1989年，弗朗西斯·福山（Francis Fukuyama）曾提出‘歷史終結論’，美國成為無可爭議的霸主，全球貿易在美國定義的自由秩序下爆發式增長。"

"央行儲備中黃金的份額並非由全球貨幣體系驅動，而是由全球地緣政治環境決定。黃金作為儲備份額的下降並非發生在1970年代布雷頓森林體系崩潰時，而是在1990年代柏林牆倒塌和美國霸權確立時。"

"隨著地緣政治板塊再次發生劇烈變化，美元在央行儲備中的份額再次下降，從60%以上降至僅40%，而黃金的份額則從低點翻了三倍，達到今天的30%。"

"我們建立了一個框架，將央行儲備中黃金的份額視為以下因素的函數：（1）央行持有的黃金量；（2）黃金價格；（3）全球外匯儲備總量。我們看到這三大支柱都在變化，主要由新興市場推動。"

"新興市場央行一直積極購買黃金，推動價格上漲；關鍵是——它們的外匯儲備現在也可能開始結構性下降。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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