金價預測：利率重新定價削弱避險吸引力

BNY的Geoff Yu指出，自3月中旬以來，隨著全球短端收益率上升和貶值擔憂減弱，黃金價格已跌破每盎司4000美元，給貴金屬帶來壓力。Yu將最新一輪下跌歸因於美聯儲（Fed）、英國央行（BoE）和歐洲央行（ECB）預期的重新定價，並認為黃金重新表現優異可能需要財政和貨幣信譽的喪失。

更高的收益率削弱了貶值敘事

"黃金價格昨日跌破每盎司4000美元，自3月中旬以來表現不佳。即使在政策預期大幅調整之前，貴金屬在衝突期間也大幅下跌。當市場需要流動性時，黃金的內在屬性削弱了其表現。"

"最近的下跌是由於全球利率的重新定價。儘管在衝突高峰期緊縮預期有所回落——市場對英國央行的加息預期從四次降至不到一次，但黃金價格仍持續下跌。"

"有兩個因素推動了拋售。首先，美聯儲的重新定價較晚：能源自給自足最終未能抵消全球供應風險，美聯儲主席Kevin Warsh也做出了相應反應。再加上歐洲央行的強硬立場，全球短端收益率持續大幅上升。"

"其次，黃金和貴金屬在第一季度被視為對‘貶值’的防禦，不僅針對鴿派貨幣政策，也針對揮霍無度的政府支出。衝突或許更令人意外地推高了全球實際利率，因為通脹預期未像名義收益率那樣大幅波動。無論是有意還是無意，市場對政府支出施加了強有力的財政紀律，也抵消了貴金屬需求的一個關鍵驅動因素。"

"要實現黃金的重新表現，需要財政和貨幣信譽的喪失，但目前難以找到即時的催化劑。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

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