今晚對日元的影響將大於下週

美元/日圓週一交投於154.00上方，跌幅為1.22%。
日本工資增長預計今晚23:30GMT為同比3.9%。
掉期市場對日本央行的定價為97%，對聯準會的定價為59%。

美元/日圓在週一美國交易員休市後回吐1.22%，目前交投於154.00上方。該貨幣對剩下要爭論的一切都將在未來十天內到來，而第一項就在今晚公布。日本工資數據將於GMT時間23:30公布，這是日本央行（BoJ）將其他一切都建立在其之上的數據。

今晚是東京自己的考驗

日本7月勞動現金收入將於GMT時間23:30公布，預計同比增長3.9%，前值為3.4%。隨後，日本國內生產總值（GDP）第二次估值將於GMT時間23:50公布，預計季率增長0.4%，前值為0.3%，GDP平減指數預計為2.6%，同時經常帳預計為2.87萬億日圓，前值為923億日圓赤字。

工資數據才是關鍵，而有用的比較就體現在同一份數據公布中。名義工資預計為3.9%，而平減指數預計為2.6%，這意味著實際增長，這正是鷹派立場所缺少的。這個幾十年來都無法實現工資增長的國家，計劃在今晚11點半公布一些相關數據。

它無法為9月加息增加更多定價。此次加息的定價接近97%，上方已沒有空間。今晚可能影響的是10月，那裡定價較薄，而且一位委員已經提出連續行動的可能性，而不是日本央行一直保持的每六個月一次的節奏。日本10年期國債（JGB）收益率在9月1日自1996年以來首次突破3%，因此債券市場已經站在了這一邊。

兩次會議，疑慮已轉向另一邊

聯準會將於9月16日作出決定，日本央行則在9月18日，二者相隔48小時。掉期市場對日本央行25個基點加息的定價接近97%。聯準會自身的市場定價顯示，其25個基點加息的概率為59%，目標區間為3.50%至3.75%，有效利率為3.63%。

這與該貨幣對多年來的運行方式形成了反轉。日圓一側一直是沒人能預測的部分，而美元一側則按計劃波動。進入兩週內兩家央行都將召開會議的階段，東京幾乎已成定局，而華盛頓仍是懸而未決的問題。

差距大小並不是故事的重點。東京的政策利率為1%，而聯準會中值為3.625%，即便兩邊都加息，也不會帶來任何值得交易的變化。真正被交易的是，兩條路徑中哪一條會先彎曲，以及會議之後而不是會議當下會彎曲多少。

日圓一側已沒有什麼可再定價的了

週五展示了一個已被市場消化的結果會是什麼樣子，只不過方向相反。美國非農就業報告（NFP）公布值為16.2萬，遠高於5.3萬的市場共識，美元/日圓在GMT時間12:30公布後數秒內飆升至157.00下方不遠處，但整個漲幅在一小時內全部回吐。隨後，週一在美國公布這些就業數據的國家休市之際，該貨幣對又回吐了1.22%。

因此，本週的算術是單邊的。日本定價中只剩下 3 個點的空間，而美國定價中還有 41 個點，這使得週五的通膨數據成為唯一一個有能力推動該貨幣對的預定數據，而且其影響幅度將超過回吐幅度。

本週剩餘時間屬於美國

美國 ADP 就業數據將於 GMT 時間週二 12:15 公布。美國生產者物價指數（PPI）將於 GMT 時間週四 12:30 公布，市場預期月率為 0.4%，此前 7 月持平；年率為 5.3%，此前為 4.7%；核心指標年率為 4.6%，此前為 4.2%。初請失業金人數也將同期公布，市場預期為 205K，前值為 206K。

美國消費者物價指數（CPI）將於 GMT 時間週五 12:30 公布，市場預期月率為 0.4%，此前為 0.1%；年率維持在 3.4% 不變，核心指標則放緩至 2.4%。密西根消費者信心指數以及一年期通膨預期指標也將於 GMT 時間 14:00 公布，後者上次為 4%。若數據符合預期，將進一步鞏固市場已計入 59% 的加息押注，並讓美元這一邊在兩週內首次占得上風。

水平與偏向

阻力位：154.50 區域限制了反彈，週一的回升在 155.00 下方不遠處停滯，隨後回吐了大部分漲幅。其上方，156.00 是週一開盤價，並位於時段高點下方不遠處。位於 158.00 附近的 200 日指數移動平均線（EMA）已於 9 月 3 日被跌破，目前限制任何反彈，而其上方的 50 日 EMA 則位於 159.50 下方。

支撐位：154.00 關口是整個圖表的關鍵。週一低點位於其上方幾個點，且該貨幣對在歐洲時段晚間一直在其上方 40 點範圍內波動，未能跌破。其下方圖表上完全沒有任何已成交結構，這使得 153.50 和 153.00 只是整數關口，而非經過測試的水平。

偏向：在 155.00 限制漲勢的情況下，整體偏向看跌。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）位於 82，而價格處於區間低位，因此沒有超賣讀數可為反彈提供支撐，且該振盪指標仍有整個區間可回吐。日內指標在午後反彈消退後接近 58，處於中間區間，既無助也無礙。若日線收盤站上 155.50，則該判斷失效。今晚若工資數據疲軟，情況會更快發生；而若週五美國通膨數據偏熱，則其持續性會更強。

美元/日圓日線圖

日元常見問題（FAQ）

驅動日元的關鍵因素是什麽?

日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。

日本央行的決定對日元有何影響?

「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」

日美債券收益率之差對日元有何影響?

過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。

更廣泛的風險情緒如何影響日元?

日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。

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