就業報告之外的圖景：上月勞動力市場給我們帶來了哪些信息？-富國銀行

美國歷史上最長的政府停擺，導致常規經濟數據出現了前所未有的斷層。由於政府停擺，聯邦統計機構發布的關於就業市場、支出、投資和通脹的最全面報告均被推遲，十月份數據被完全錯過的可能性正與日俱增。

然而，就勞動力市場而言，政策制定者和市場參與者至少並非完全「抓瞎」。大量來自私營部門、非營利機構和州級的數據仍在持續發布。在又一個沒有勞工統計局月度《就業形勢報告》的「就業星期五」，關於過去一個月的就業市場，我們了解到了什麼？

我們梳理了勞工統計局數據之外所展現的招聘、勞動力需求及勞動力市場內在平衡的最新趨勢。這些信息共同指向一個結論：就業市場雖仍處於不穩定狀態，但並未出現明顯惡化。從歷史標準來看，就業增長仍處於令人不安的低位，但幾乎沒有跡象表明勞動力閒置正在顯著累積。

就業增長原地踏步
自春季以來就業增長的急劇下滑，已引發了對就業市場動力減弱的擔憂。政府在數據發布中斷期間公布的私營部門數據，也未能改變這一圖景。根據ADP的數據，私營部門就業人數在10月份增加了4.2萬人，從9月份的下降2.9萬人中反彈。10月份的反彈至少表明，本月的招聘趨勢至少沒有進一步惡化。

Revelio Labs提供了另一種包含公共部門員工在內的非農就業衡量指標。其最新預估顯示，10月份就業人數減少了9000人，此前9月份的數據則修正為增長3.3萬人（見圖表）。話雖如此，我們認為該數據歷史較短且依賴於在線職業檔案，其覆蓋範圍限於更多辦公室類職位，這可能導致其可能錯過商業周期的轉折點。

資料來源：ADP，美國勞工部，Revelio Labs和Wells Fargo Economics

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