JPY：工資增長凸顯日本央行加息前景

日圓今晨對美元略微走強，儘管這更多反映了美元的疲軟，美元/日圓的下跌幅度並不大於美元對其他G10貨幣的下跌幅度。市場對美日貿易協議最終達成的反應有限，該協議看到特朗普總統簽署了一項行政命令，詳細說明對大多數進口商品（包括汽車）徵收15%的貿易關稅。這將日本的汽車關稅從27.5%降至15%，對汽車行業來說是個好消息，三菱東京日聯集團外匯分析師德里克·哈爾潘尼（Derek Halpenny）報告稱。

日圓可能迎來一段超額表現期

"今天發布的強勁工資數據對市場的反應也有限。總勞動現金收入從6月份的同比增長2.5%躍升至7月份的4.1%。超過4.0%的增長變得越來越常見，而7月份的數據顯示這是自去年6月以來的第三次，確認了自1990年代初以來工資增長的最強勁時期。特殊現金收入（夏季獎金）同比增長7.9%助推了整體增長，但基本工資也從2.6%上升至2.8%。"

"這些細節無疑與日本央行再次加息的預期一致。持續的謹慎和對首相石破茂（PM Ishiba）職位威脅所帶來的不確定性，導致市場對10月加息的定價僅降至8個基點。此外，儘管美日貿易協議的簽署有助於減少不確定性，但貿易不確定性將無疑持續存在。但對於日本央行來說，10月加息的最大問題是國內政治。我們將在下週一自民黨根據內部投票決定是否提前舉行自民黨領導人選舉時了解更多。"

"提前舉行的自民黨領導人選舉將在9月底/10月初進行，這意味著新首相剛上任，關於大選的猜測將會很高。這並不是加息的背景。形勢依然緊張，儘管他的支持率上升有所幫助，但動能似乎表明支持率持續逐漸下降。今天的工資數據告訴我們，加息的基本面已經到位，如果首相石破茂能夠堅持並加大對10月加息的猜測，利率市場可能會重新定價。屆時，日圓將有望從當前的疲弱水平迎來一段超額表現期。"

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