JPY：日本股市滯後，因中日緊張局勢升級

日本股市表現不佳，回吐了年初的一些積極漲幅，此前中國宣布將對可能對日本有軍事利益的商品實施出口管制。儘管原油價格大幅下跌減少了日本的能源進口賬單，但對日元的影響有限。特朗普總統宣布，委內瑞拉將向美國發送300-500億桶原油，以市場價格出售，收入將用於委內瑞拉的利益，但由美國控制。儘管石油的數量相對適中，但這加強了特朗普將積極控制委內瑞拉石油並迅速將其推向市場的預期，MUFG的外匯分析師德里克·哈爾佩尼報告稱。

出口管制使日本央行加息前景蒙上陰影

"但中日之間緊張局勢的升級將在日本引起大多數關注，關係的持續惡化可能被日本央行用作再次加息時的謹慎理由。出口管制可能包括來自中國的稀土，對此產生影響。中國還剛剛宣布對日本向中國出口二氯硅烷（半導體生產中使用的成分）進行‘反傾銷’調查。這進一步強調了未來幾周緊張局勢進一步升級的風險。稀土被納入出口管制的風險可能對日本的汽車行業造成顯著打擊。"

"儘管美國、德國和英國的收益率略有下降，以及最新的中國消息和原油價格下跌，但日本國債（JGB）曲線的超長期端仍然承受下行壓力，收益率進一步小幅上升。顯然，投資者在明天的30年期JGB拍賣前仍然感到緊張。去年的30年期拍賣在解放日後表現最差，此後表現參差不齊，儘管12月的30年期拍賣表現較強，表明收益率已達到吸引投資者需求的水平。隨著30年期收益率創下歷史新高，這可能足以幫助投資者的胃口。"

"但頑固的通脹、寬鬆的貨幣政策和增加的支出是一個不利的組合，且日元仍處於疲軟水平，債券的宏觀背景並不特別積極。在這種背景下，日元可能繼續表現不佳。除了30年期JGB拍賣外，今晚發布的工資數據將是另一個可能引發日元波動的因素。預計工資增長將適度放緩，但仍將保持在與日本央行實現價格穩定目標一致的水平。"

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