JPY：日圓走弱，隨著高市早苗的再通脹政策生效

日本政治領導層變化的影響顯而易見，日圓顯著走弱，日本國債收益率上升，市場參與者為高橋佐奈惠的新領導下的再通脹政策做好準備。日本財務省今天早些時候發布的每週跨境資金流動數據顯示，外國投資者對日本股票的需求正開始減弱。整體需求的強勁表現幫助推動了日本股票的持續強勁表現，三菱UFJ金融集團（MUFG）外匯分析師德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）報告稱。

在政治變動和刺激計劃中，日本國債收益率上升

"日本股票的顯著超額表現（與歐洲股票相比也是如此——自高橋當選以來的同一時期，歐洲斯托克600指數幾乎沒有變化）意味著，如果這些投資者希望維持穩定的對沖比率，外國投資者的對沖相關日圓賣出可能已經增加。由於對外國投資者來說，對沖日圓敞口仍然是有利可圖的，因此新流入資金也可能在很高的水平上進行對沖，從而增強整體回報。"

"我們懷疑外國投資者的需求規模可能會在未來開始減少。本週我們發布了財政刺激計劃的詳細信息，確實超過了預期，達到21.3萬億日圓，而一年前的計劃為13.9萬億日圓。政府預計在三年內對年GDP增長的樂觀影響平均為1.4%，總計達到24萬億日圓。我們懷疑實際影響會小得多，這通常是刺激計劃的情況。"

"此外，外國投資者的需求可能受到日本央行在加息方面持續極度謹慎的推動。但日圓的過度疲軟和日本央行的溝通向我們表明，日本央行確實可能在12月儘快加息。因此，創紀錄的外國投資者需求可能即將轉變，如果日本股票出現下調，某些對沖相關的日圓空頭頭寸可能會隨之平倉。確保這一過程不會過於擾亂，可能是日本央行試圖謹慎管理的原因，溝通中微妙地暗示了立場的轉變。再次提醒，關注週一的植田和男（Ueda）行長的講話。"

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