看漲美元的浪潮正掀起

美元繼續保持上週大選後的勢頭，受特朗普可能加徵關稅的傳聞推動，這些關稅可能會撼動出口型經濟體，而美國減稅預期可能會促進美國經濟增長。這對美元構成強支撐，尤其是在中國通貨緊縮問題加深的情況下，最近中國通脹數據疲凸顯了這一點。再加上德國政治緊張局勢不斷升溫，12 月可能會出現不信任投票，並可能在 2 月引發提前選舉，我們正面臨一場讓美元保持強勢的完美風暴。

儘管週一美國債券市場因退伍軍人節休市，美元的漲勢仍在繼續。週五晚些時候，有傳言稱特朗普可能會讓"關稅大王"羅伯特·萊特希澤 (Robert Lighthizer) 重新擔任貿易大臣，這首先引發了美元最近的上漲。儘管路透社試圖通過內部消息來平息這種興奮情緒，但外匯交易員們仍然保持警惕。如果強硬的美國優先貿易大臣確實重返舞台，那麼特朗普 2.0 可能會發起一場激進的貿易攻勢，這可能會在外匯市場引發一些嚴重動盪。

外匯交易員們正在思考的真正問題是：特朗普的貿易政策何時會開始實施？華爾街暫時預計時間是 2025 年底或 2026 年初，這樣他的團隊就可以有時間在動用關稅大棒之前嘗試外交手段。但有傳言稱，特朗普可能會加快關稅推進的步伐。鑑於中國貿易順差今年有望創下歷史新高，這場對決可能並不遙遠。

如果目前的趨勢持續下去，中國的貿易順差可能會接近 1 萬億美元，這將為中國與主要經濟體之間的潛在對抗奠定基礎，並促使關稅大王特朗普採取行動。今年前 10 個月，隨著出口商加大力度，或許是出於對特朗普貿易改革的預期，中國商品貿易順差已飆升至前所未有的 7,850 億美元，較去年增長 16%。

所以，是的，如果特朗普的 60-100% 關稅付諸實施，這一政策將在全球貿易中掀起波瀾，並可能摧毀亞洲外匯市場。這將以海嘯的方式在全球掀起看漲美元的浪潮。

匯率走勢受兩個關鍵基本面影響：利差和風險溢價。利差指導金融機構的資產選擇和企業對沖策略，而風險溢價則與不確定性的價格有關，未知因素可以將匯率推離公允價值多遠。隨著特朗普重返華盛頓，預計風險溢價將大幅上升。隨著特朗普時代的不可預測性再次出現，市場也準備迎接波動加劇。因此，風險溢價在當今市場尤其重要。