拉加德講話：指標顯示經濟活動將保持溫和

歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德解釋了歐洲央行在7月政策會議上維持關鍵利率不變的決定，並回答了媒體提問。

要點

"近期數據表明經濟活動有所改善。"

"服務業活動部分恢復。"

"數字服務表現穩健，部分得益於人工智能。"

"企業和家庭預計勞動力市場將繼續弱於衝突前。"

"指標顯示經濟活動將保持溫和。"

"能源衝擊正傳導至更高的價格。"

"企業預計將提高銷售價格。"

"潛在通脹受到抑制，全面影響尚未完全顯現。"

"調查顯示工資增長溫和。"

"勞動生產率上升有助於抑制單位勞動力成本增長。"

"大多數長期通脹預期指標約為2%。"

"能源通脹可能使通脹在2027年上半年之前仍遠高於目標。"

"隨後通脹將下降。"

"衝突是主要不確定性來源。"

"增長風險偏向下行。"

"更高的能源價格將拖累實際收入。"

歐洲央行警示通脹風險持續存在，儘管經濟溫和復甦

FXS Speechtracker 評分為 5.6/10，略高於歷史基準 5.2/10，表明語氣略微更具影響力且偏鷹派。拉加德承認經濟活動有所改善，服務業部分復甦，數字服務表現強勁且部分受人工智能推動，但她強調整體活動仍將保持溫和，勞動力市場也將弱於衝突前，這使增長風險仍偏向下行。

這種鷹派傾向來自於反覆強調能源衝擊正傳導至更高價格、企業計劃上調售價，以及能源通脹可能使通脹在 2027 年上半年之前持續遠高於目標，之後才會回落。儘管潛在通脹被描述為受控、工資增長也較為溫和，但勞動生產率上升只能部分抵消單位勞動力成本壓力，而長期通脹預期維持在 2% 附近，表明歐元區仍然錨定，但也容易受到能源驅動的長期通脹影響，從而限制快速政策寬鬆的空間。

歐央行常見問題（FAQ）

歐洲央行是什麽?它如何影響歐元?

位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行是歐元區的儲備銀行。歐洲央行為該地區設定利率並管理貨幣政策。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定，這意味著將通脹率保持在2%左右。它實現這一目標的主要工具是提高或降低利率。相對較高的利率通常會導致歐元走強，反之亦然。歐洲央行管理委員會每年召開八次會議，製定貨幣政策決定。決定是由歐元區國家銀行行長和包括歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在內的六個常任理事國做出的。」

什麽是量化寬松(QE) ?它對歐元有何影響?

「在極端情況下，歐洲央行可以實施一種叫做量化寬松的政策工具。量化寬松是指歐洲央行印製歐元，然後用這些歐元從銀行和其他金融機構購買資產——通常是政府債券或公司債券。量化寬松通常會導致歐元走弱。當僅僅降低利率不太可能實現價格穩定的目標時，量化寬松是最後的手段。歐洲央行在2009年至2011年的金融危機期間、2015年通脹持續低迷期間以及新冠肺炎大流行期間都使用了這種方法。」

什麽是量化緊縮?它對歐元有何影響?

量化緊縮(QT)是量化寬松的反面。它是在量化寬松之後，當經濟正在復蘇，通脹開始上升時進行的。在量化寬松中，歐洲央行(ECB)從金融機構購買政府和公司債券，為它們提供流動性，而在QT中，歐洲央行停止購買更多債券，並停止將其持有的到期債券本金進行再投資。這通常對歐元有利(或看漲)。

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