聯準會降息50個基點的預期淡出，通膨數據成為焦點

亞洲股市週一開盤高開，投資人對美國就業報告的強勁表現感到興奮，這份非農就業數據甚至讓最樂觀的預測者措手不及。勞動市場表現出所有正確的趨勢——就業人數激增、失業率下降、薪資穩定成長，這實現了難以捉摸的「金髮姑娘」平衡：不太熱，也不太冷，對市場來說剛剛好。

結論是什麼？備受爭議的聯準會下個月降息 50 個基點預期正式取消。相反，交易員們押注未來幾次會議將進行兩次小幅降息，每次降息 25 個基點。這一轉變推動美元飆升，長端美國公債殖利率飆升，隨著美國經濟復甦成為焦點，任何揮之不去的衰退擔憂都迅速退散。

但關鍵在於：聯準會在經濟強勁時降息，這顛覆了通常的在經濟陷入困境時降息的做法。難怪股市上週末大漲，科技股領漲。

隨著通膨保持穩定且美國經濟意外持續向好，股市將迎來上漲。

真正的考驗將在本週稍後的 9 月通膨數據。聯準會下次會議的近期市場定價取決於這些數據。如果通膨略強於預期，聯準會11 月的利率決議可能會進入維持利率不變還是降息 25 個基點的兩難。我們都知道，當這些先發制人的降息「利好」開始消失時，市場反應有多快，當交易員紛紛調整頭寸，股市可能會大幅回落。

同時，大宗商品市場也火熱起來。短短三週內，受供應鏈問題、美國東海岸港口短暫罷工和中東緊張局勢的影響，金屬、石油、穀物等所有商品的價格都飆升了 10% 以上。最大的問題是：這只是地緣政治風險引發的曇花一現，還是隨著中國重回市場，全球需求正悄悄增加？如果大宗商品價格持續攀升，通膨擔憂可能會再次出現，這使得本週通膨數據變得更為關鍵。

亞洲投資者應該準備好利用這一勢頭。日經期貨顯示，受日圓走弱推動，日本股市開盤強勁，但整體市場正謹慎關注美國公債殖利率上升和油價上漲。美債殖利率上升和美元走強可能會收緊全球金融環境，這可能會打壓最初跟風交易後的興奮情緒。

美元飆升超過 2%，創下兩年多以來的最佳單週表現。布蘭特原油飆升 9%，創下 1 月以來最強勁的一周表現。道瓊指數創下歷史新高，傳遞出一個明確的訊息：多頭佔據主導地位。但隨著通膨數據即將公佈，地緣政治風險仍在醞釀，本週的市場情況注定難以預測。係好安全帶吧！