美联储决议并未动摇中期预期

利率大動作總是很棘手。兩週前，美國央行行長們可能希望透過將關鍵利率走廊下調 50 個基點，來消除壓力。但始終存在這樣的風險：大幅調整利率只會助長人們對進一步快速調整利率的預期。德國商業銀行（Commerzbank）外匯和大宗商品研究主管烏爾里希-勒赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出，換句話說，聯準會無法擺脫它透過50個基點的舉措召喚出的精靈。

聯準會可能無法擺脫 50 個基點舉措的後果

9月份出人意料的大幅波動在很大程度上仍被解讀為降息的提前，而無論如何，今年餘下時間的降息預期是存在的，但並不是降息步伐從根本上加快的跡象。聯準會主席傑伊-鮑威爾（Jay Powell）當時的評論所暗示的說法仍占主導地位。聯準會的決定並未動搖中期預期。

儘管 8 月的失業率幾乎沒有低於上個月，但職缺率卻再次大幅上升，達到 4.8%（7 月：4.6%）。這又意味著部分失業是可以從結構上解釋的，主要是錯配失業；失業的周期性部分--聯準會可以用寬鬆貨幣政策有所作為的部分--幾乎與2019年一樣低。

貨幣市場很難對就業崗位統計數據的公佈做出反應。但這也意味著，如果聯準會將勞動市場狀況作為激進降息的動機，很可能會像2021年夏天那樣，什麼都不做就錯了。基於此的聯準會寬鬆政策以及由此導致的美元疲軟，持續時間可能會相對較短。

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