美联储终端利率上调对新兴市场的影响

市場對聯準會提高終端利率的定價似乎更反映了對通貨膨脹的擔憂，而非對成長的助推。通膨驅動的聯準會緊縮政策對新興市場經濟更為不利。我們的彈性指數顯示，墨西哥、沙烏地阿拉伯和印度屬於安全類別。渣打銀行經濟學家馬德胡爾-賈指出，埃及、巴基斯坦和孟加拉的彈性較差。

衡量對聯準會利率上調的承受力

"聯準會已經開始了寬鬆週期，但市場卻將中期內聯準會最終利率走高的因素考慮在內。對聯準會較高最終利率的定價似乎主要受通膨率上升預期的驅動，但也可能越來越多地捕捉到美國經濟成長強勁的預測。對世界其他國家而言，推動最終利率走高的因素很重要。從歷史上看，當聯準會因通膨擔憂而收緊政策時，新興市場國家的表現更差，因為沒有美國需求走強的抵銷。 "

"我們試圖衡量哪些新興市場經濟體更能承受中期全球流動性收緊。我們關注更宏觀的指標，如成長和通貨膨脹前景，但也考慮到財政空間指標、政策可信度的代理指標和對外部門的健康狀況，這些指標會使一個經濟體特別容易受到全球流動性條件較差的影響。 "

"以墨西哥為首的拉丁美洲國家在最具彈性經濟體名單中佔據主導地位。沙烏地阿拉伯的改革可能會助推經濟成長，其健康的外債部位使其處於有利地位。而印度的政策可信度、對資本支出的重視以及健康的外債狀況也使其處於較有彈性的類別。巴基斯坦和埃及等擁有國際貨幣基金組織計畫的國家屬於最脆弱的一類，儘管其中許多國家經歷了最近的危機時期，現在正在轉危為安。 "

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