盧布：俄羅斯央行現在做過頭了嗎？ - 德國商業銀行

在新興市場國家中，俄羅斯央行（CBR）一直是一家可信賴且審慎的央行。過去，俄羅斯央行在政府人士不時要求降息後立即升息（俄羅斯央行需要逆轉政府要求導致的外匯波動），其決策一直令人欽佩。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔塔-高斯（Tatha Ghose）指出，儘管俄羅斯央行的資格無可挑剔，但它可能過度收緊貨幣政策。

盧布不受利率決定的影響

"俄羅斯央行上週五將關鍵利率上調 200 個基點至 21.0%。這在預估範圍之內，但大多數分析師預測只上調 100 個基點。更重要的是，俄羅斯央行在 12 月 20 日的會議上保持了鷹派的措辭，明確表示屆時可能再次升息。未來幾年銀行業官方關鍵利率預測的上調進一步支持了這種可能性。俄羅斯央行正式將實現通膨目標的時間框架從 2025 年延後至 2026 年。這種前景變化的主要原因之一，據說是高於趨勢的經濟成長。 "

"這種情況現在開始變得不那麼合理了。這種成長很多都是部門性的不平衡，私部門持續萎縮，轉而支持國有大宗商品、能源和戰時生產。後幾個部門目前正受到戰略推動，例如國防部門可以直接從政府獲得資金，因此不受俄羅斯央行升息的影響。無論如何，大多數私人預測者和機構都認為明年的 GDP 成長將從今年的約 3.5%減速至 1.5%區間。 "

"俄羅斯央行的反應功能是否真正與當前的通膨問題相稱？我們總可以說，一個審慎的央行應該選擇將利率任意維持在高位，直到任何通膨的超調都被消除。但不知何故，考慮到當今俄羅斯的通膨背景，升息的理由似乎不那麼有說服力了。美元/俄羅斯盧布和歐元/盧布的技術固定匯率最近沒有受到利率決定的影響。在聲明發布之前，美元/盧布的交易價在96.48左右，事實上，儘管出現了所有的鷹派進展，但當天還是以上漲至97.35收盤"。