羅馬尼亞列伊：新政府支持列伊穩定，上行受限

ING 策略師 Frantisek Taborsky 表示，羅馬尼亞近期的政治突破應會緩解列伊短期承壓，並降低評級風險，但在財政緊縮之後，經濟背景依然艱難。他預計新政府將把 EUR/RON 穩定在 5.340 附近，而債券則將受到整頓努力的支撐，不過估值偏高且上行空間有限，限制了進一步反彈。

政治協議為列伊提供支撐，但限制漲幅

"在社會民主黨同意與候任總理 Luca Niculescu 的內閣合作、並派出 11 名部長後，羅馬尼亞似乎更接近結束長達五個月的政治僵局。自由黨和 UDMR 不會入閣，但已承諾在未來六個月提供議會支持，這很可能為 Niculescu 提供獲得批准所需的多數席位。預計內閣還將包括財政、能源和外交事務方面的技術官僚。"

"這是總統 Nicușor Dan 自 5 月以來第四次嘗試任命總理，此前上屆聯合政府已經垮台，前幾位提名人也未能成功。組建政府應會減輕列伊短期壓力，並降低羅馬尼亞失去投資級評級的風險。"

"不過，在去年財政緊縮將經濟活動推入長期停滯之後，經濟背景依然艱難。若未能獲得議會支持，可能迫使提前舉行選舉，而總統一直試圖避免這種情況。若獲批准，Niculescu 的當務之急將是修訂 2026 年預算、準備 2027 年預算草案，並繼續推進財政整頓。總體而言，這一政治突破對 RON 是利好，但執行力以及削減赤字的可信度仍將是關鍵。"

"正如我們此前所討論的，我們不認為 RON 會因政治消息而大幅上漲，不過新政府應有助於將 EUR/RON 穩定在 5.340 附近，並限制進一步上行。債券近期已經出現了可觀的反彈，與中東歐同業相比的利差已收窄至紀錄水平。新政府以及指向進一步整頓的預算討論，也應繼續支撐債券市場的積極情緒，但偏高的估值限制了那裡進一步反彈的空間。"

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