馬來西亞：出口風險帶來謹慎的貿易前景

大華銀行（UOB）經濟學家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，馬來西亞3月份出口動能放緩，但貿易順差擴大至一年高點。強勁的電子電器（E&E）出貨量和再出口支撐了出口，而進口則由資本貨物推動。他們強調地緣政治和成本風險，並維持2026年出口增長預測為2.5%。

出口放緩但順差增強

"由於出口持續超過進口，3月份貿易順差擴大至一年高點246億馬幣（2月：+167億馬幣）。累計來看，2026年第一季度貿易順差達到632億馬幣（2025年第四季度：+486億馬幣），為2023年第一季度以來最大。這一更強的貿易餘額預計將轉化為2026年第一季度150億馬幣的更大經常帳戶順差（2025年第四季度：+20億馬幣）。2026年第一季度的實際經常帳戶數據將於5月15日與第一季度最終GDP數據一同發布。"

"儘管人工智能（AI）上行週期預計將繼續支撐馬來西亞今年的貿易前景，但中東緊張局勢的重新升溫——特別是霍爾木茲海峽可能的長期關閉——加劇了全球增長和需求的下行風險。儘管美國關稅擔憂有所緩解，但油料和非油料原材料的更高投入成本和供應鏈中斷可能對短期出口和生產造成壓力。我們保持謹慎，暫時維持2026年出口增長預測為2.5%（馬來西亞國家銀行估計：+8.6%；2025年：+6.4%）。"

"總之，霍爾木茲海峽的任何長期中斷都將透過更高成本、減少貿易量和較弱的商業信心對貿易產生不利影響。即使出口量保持韌性，原油和運輸成本的上升也可能推高進口帳單，抵消出口收益。需求疲軟和原材料限制下有限的成本轉嫁可能促使企業在短期內採取更為謹慎的態度。因此，我們對馬來西亞的貿易前景保持謹慎觀點，暫時維持2026年全年出口增長預測為2.5%（馬來西亞國家銀行估計：+8.6%；2025年：+6.4%）。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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