美國股市：過去失落的十年中有效的策略

道明證券（TD Securities）的Izidor Flajsman分析了美國股市過去的"失落十年"，發現整體指數實現了持平至負的實際回報，而小盤股、價值股、能源股和非耐用品表現優異。該研究是描述性的，而非對美國股市的投資建議，重點關注行業和因子領導權如何歷史性地從昂貴的週期性市場部分轉移。

小盤、廉價和防禦性因子獲勝

"我們在本報告中不對美國股市發表觀點；相反，本報告提出一個更狹窄且更有用的問題：在失落十年已經開始後，固定收益、大宗商品和股票中哪些被動和動態策略歷史上表現較好或較差？"

"這正是失落十年的意義所在——在一個本應以兩位數高速複合增長的體制之外，實際回報卻在十多年內持平甚至為負。"

"股票：失落十年期間年化實際回報為-0.2%，而非失落十年期間為16.9%。"

"在失落十年期間，排名完全逆轉，四個板塊表現突出：小盤股、價值股、能源股、非耐用品。"

"在非失落十年期間，標普500指數實現約17%的年化實際回報，我們覆蓋的所有行業和風格籃子均落後於其表現。"

（本文由人工智慧工具協助生成，並由編輯審核。）

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