美國：核心通脹保持受控，商品價格走軟

道明證券（TD Securities）經濟學家 Oscar Munoz、Eli Nir、Gennadiy Goldberg 和 Molly Brooks 預計，8 月核心 CPI 將環比上升 0.19%，其中服務業推動漲幅，而核心商品則起到抵消作用。他們預計核心 CPI 年率為 2.3%，總體 CPI 年率穩定在 3.4%。由於假設受關稅影響較大的商品價格將下跌，風險被認為偏向上行，而核心通脹預計將在第三季度放緩，隨後在第四季度重新加速。

服務業支撐核心通脹

"我們預計本週公佈的 CPI 數據將顯示，8 月份潛在通脹保持受控，核心 CPI 預計環比上升 0.19%。服務業板塊應是通脹的主要推動力，而核心商品價格可能構成拖累，錄得小幅環比下降。"

"我們預計核心 CPI 年率上升 2.3%，較 7 月份下降 10 個基點，而總體通脹年率可能保持不變，仍為 3.4%。鑑於我們假設多個受關稅影響的商品類別將出現較大幅度的價格下跌，我們認為我們的預測風險偏向上行。"

"我們預計商品價格在上次報告錄得 0.20% 的增幅後，將於 8 月恢復下跌。剔除車輛的核心商品（與關稅相關）板塊可能會回吐 7 月份的強勁漲幅，環比下降 0.15%，其中家居用品和服裝價格下跌將成為主要推動因素。新車價格走強可能連續第二個月對通脹形成支撐。"

"預計服務業板塊在 8 月將進一步走強，環比上升 0.26%，原因是住房通脹更為堅挺，以及車輛維修、醫院和娛樂服務價格上漲。我們還預計機票價格將環比上漲 3.2%，較 7 月份高出整整一個百分點。"

"我們預計核心通脹在 5 月份觸及 2.9% 的年率高點後，將在 10 月之前繼續積極演變。總體通脹亦是如此，其今年的高點可能已在 5 月達到 4.2%，但其走勢仍將完全取決於中東衝突的最終解決。我們預計這兩個系列將在第四季度恢復年率動能。"

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