美國：橫盤增長，通脹乏力

道明證券預計美國產出增長將在2026年保持橫盤，略低於趨勢，實際國內生產總值（GDP）第四季度同比增長為2.0%，失業率約為4.3%。伊朗衝突和油價衝擊帶來滯脹風險，而人工智能和高收入消費者支撐需求。核心消費者物價指數（CPI）預計將在2026年第四季度達到約3.0%的同比峰值，2027年通脹將重新回落。

橫盤增長伴隨滯脹風險

"我們預計今年產出增長將保持橫盤，反映出油價衝擊的持續影響。伊朗衝突帶來滯脹風險，我們預計這將使美聯儲全年維持觀望。人工智能和高收入消費者支撐了基礎增長。"

"2026年GDP增長可能仍略低於趨勢，第四季度同比增長為2.0%。穩定的增長應導致2026年第四季度失業率仍維持在較低的4.3%。勞動力市場已顯示出穩定跡象，雖然我們預計這種情況將持續，但油價衝擊導致的投入成本上升增加了不確定性，可能對招聘產生壓力。我們預計未來一年美國經濟衰退的概率為25%。"

"供應鏈緊張，我們認為今年難以實現顯著的通脹回落。預計核心CPI通脹將在2026年第四季度達到3.0%的同比峰值，年末水平高於年初。核心PCE指標的數值也同樣偏高。大部分油價上漲的影響將傳導至整體通脹。我們預計2027年通脹將逐步回落。"

"鑑於伊朗局勢的發展以及特朗普政府在貿易、財政、監管和移民政策上的執行存在不確定性，前景將保持動態變化。金融市場的新動向和地緣政治衝突的進一步升級仍是我們經濟預測期內的主要風險。"

（本文由人工智能工具協助生成，並由編輯審核。 了解更多。）

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