美元在格林蘭關稅不確定性中走弱 – MUFG

由於投資者預期與特朗普總統的格林蘭計劃相關的關稅可能會被推遲或取消，從而緩解了直接的貿易緊張局勢，美元（USD）有所走軟。MUFG的外匯分析師德里克·哈爾潘尼（Derek Halpenny）報告稱，政府強制出售的可能性不大，市場正在看到由私營部門對沖驅動的適度美元流出，這與去年解放日波動後的模式相呼應。

市場押注美國關稅的延遲或逆轉

"昨天和今天的美元拋售表明，全球投資者假設與特朗普總統希望購買格林蘭島相關的計劃關稅行動將在2月1日生效之前被撤銷，或者可能該日期將被推遲，以便進行美歐之間的討論。考慮到在兩週內不太可能解決這一問題，而且特朗普也不太可能退讓，這似乎更為合理。英國媒體報導，特朗普與斯塔默（Starmer）週日的通話幫助特朗普意識到他誤解了軍方人員前往格林蘭的原因——這是否能為取消關稅提供理由？"

"作為報復的故意拋售似乎非常不可信。政府幾乎無法強迫私營部門投資者出售。對國債持有數據的觀察確實表明，歐洲投資者持有大量國債——英國8000億美元；比利時3990億美元；盧森堡3280億美元；瑞士2430億美元；挪威2180億美元是最大的。但這些國家中的許多（例如英國）被用作中介，最終所有者並非來自該國，因此真實持有量要低得多。愛爾蘭持有2380億美元，但許多美國科技公司是最終所有者。"

"我們看到的最合理的情景是，如果與特朗普的貿易政策和其他政策相關的動盪進一步升級，可能會重複去年解放日後發生的情況，儘管程度可能較輕，當時的重售更多反映了對對沖美元風險的需求增加。那段時期的流動數據表明，4月份美國資產的適度拋售，隨後是創紀錄的購買，投資者被認為更有興趣增加對沖比例。我們認為這種情況還會繼續。顯然，日本投資者有空間增加對沖比例，而中國的美元囤積可能會因對進一步美元疲軟的預期增加而減少。貿易不確定性、美聯儲獨立性威脅以及特朗普對地緣政治的總體態度都是可能導致減少美元風險偏好的突然增加的因素。如果我們看到美聯儲今年進一步降息，相關成本也應該會降低。