美國：能源衝擊被視為可控

渣打銀行經濟學家潘丹和史蒂夫·英格蘭德認為，近期油價飆升不太可能引發美國1970年代式的滯脹。他們預計整體通脹將出現一次性上升，對核心通脹和GDP的影響有限，並預計隨著勞動力市場趨軟，美聯儲（Fed）將維持政策不變。

能源衝擊對美國前景的影響

"自中東衝突爆發以來油價的急劇上漲引發了對另一輪廣泛通脹的擔憂，類似於2022年俄烏戰爭之後的情況。悲觀的增長預期者甚至指出可能重演1970年代的滯脹時代。然而，自2000年代末以來，美國能源消費已趨於平穩，能源支出現在在消費者和企業支出中所占比例大幅減少。"

"過去兩年勞動力市場趨軟，工資壓力減弱。宏觀經濟基本面可能表明此次衝擊的影響不如以往劇烈。當前的產出缺口比2022年更大，這意味著更多的能源價格衝擊將通過實際工資下降而非通脹來吸收。"

"我們預計整體通脹將出現一次性上升，在我們的基線情景下對核心通脹和經濟增長的影響有限。利用美聯儲的FRBUS模型，我們估計第二季度整體PCE通脹率可能達到3.1%。核心通脹在近期可能徘徊在3.0%年率左右，隨後在第四季度趨於穩定。失業率可能略高於4.5%，對經濟增長產生輕微負面影響。雖然這些估計基於我們的油價預測，但布倫特原油期貨曲線價格顯示出類似結果。"

"市場已消化了超過50個基點的美聯儲寬鬆預期，目前對潛在通脹飆升的反應中，略微存在加息的可能。FRBUS模型顯示，負面增長影響在短期內抵消了通脹上行風險，尤其是在工資和通脹預期得到良好錨定的情況下。"

"但美聯儲雙重使命的風險可能比模型顯示的更大。我們預計政策制定者將保持觀望，直到更清楚增長或通脹影響哪一方占主導地位。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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