美國數據顯示經濟降溫，美元/瑞郎下滑

• 美元/瑞士法郎因美元疲軟而下跌，因為美國的數據顯示美國經濟正在降溫。
• 最近的服務業和勞動力市場數據暗示美國經濟疲軟，這可能導致美聯儲采取不利於美元的政策。
• 然而，由於瑞士國家銀行繼續降低瑞士的利率，瑞士法郎的基本面依然疲軟。

美元/瑞郎在 7 月 3 日觸及四周高點 0.9050，隨後翻轉下跌。目前的交易價格為 0.8980 美元。下跌的原因是美元疲軟，而不是瑞士法郎（CHF）走強。美國一連串糟糕的數據使美聯儲（Fed）更有可能開始放松貨幣政策--此舉將削弱美元。

美元/瑞郎 4 小時圖

開始對美元構成壓力的低迷數據包括 6 月份的 ISM 服務業采購經理人指數數據，該數據從之前的 53.8 降至 48.8。這一數據意義重大，因為服務業一直被認為是導致美國經濟通脹率居高不下的關鍵因素，而通脹率居高不下反過來又阻礙了美國聯邦儲備委員會（美聯儲）降低利率。

然而，6 月份疲軟的 ISM 服務業 PMI 數據表明，該行業可能開始降溫，這可能會進一步降低通脹率，從而使美聯儲得以降息。盡管降低利率對企業來說是有利的，因為可以降低借貸成本，但對貨幣來說卻是不利的，因為這會降低貨幣對外國投資者作為資本停放地的吸引力。因此，該數據對美元和美元/瑞郎構成了壓力。

勞動力市場疲軟的跡象也對美元構成了壓力。6 月份的非農就業報告（NFP）顯示，失業率從預期不變的 4.0% 上升至 4.1%。這是自 2021 年 11 月大流行後的最高值。此外，6 月下旬首次申請失業救濟人數增幅超過預期，持續申請失業救濟人數攀升至 185.8 萬人，這也是 2021 年 11 月以來的最高值。整體就業數據的疲軟使經濟降溫的情況更加明顯。

瑞士法郎因利率下降而貶值

對於任何貨幣對來說，兩種貨幣之間的利率差都是關鍵。因此，決定匯率的不僅是對美國利率的預測，還有對瑞士利率的預測。

瑞士央行（SNB）在 6 月 20 日的會議上決定將主要利率下調 0.25% 至 1.25%，美元/瑞郎在 6 月底的短短兩周內上漲了 2.5%。這是瑞士央行今年第二次決定下調政策利率。

下圖比較了瑞士央行和美聯儲過去三年的政策利率。從圖中可以看出，雖然在科維德大流行後，兩國都開始提高利率以應對高通脹，但瑞士的通脹回落到正常水平的速度更快，因此瑞士央行能夠更早降低利率。與此相反，由於美國的通脹率居高不下，美聯儲尚未開始降息。這對美元有利。

然而，近期美國數據連續疲軟，使得美聯儲也更有可能在 9 月份的會議上開始降息。

芝加哥商品交易所(CME)使用30天期聯邦基金利率期貨價格進行計算的工具FedWatch顯示，美聯儲在9月前將其主要政策利率(聯邦基金利率)下調0.25%至5.25%的上限的可能性已從6月底的60%左右上升至7月5日周五的75%左右。