美國：油價衝擊下支出放緩

道明證券（TD Securities）的奧斯卡·穆諾茲（Oscar Munoz）和埃利·尼爾（Eli Nir）指出，美國消費者動能正在減弱，實際支出在2026年初幾乎沒有增長，導致第一季度基數偏低。他們預計季度消費增長放緩，但同比增速更為堅挺，稅收退還將在第二季度發揮更大作用。油價和汽油價格上漲、勞動力市場疲軟以及地緣政治緊張局勢被認為正在削弱信心和實際收入。

美國消費放緩，風險上升

"近期消費動能正在降溫。11月和12月實際支出月環比僅增長0.1%，為2026年第一季度創造了疲軟的基數效應。1月份實際支出僅增長0.1%，情況進一步惡化。"

"2月份情況僅略有好轉：我們對零售銷售的初步預測顯示，控制組銷售實際環比將溫和回升0.2%。芝加哥聯儲也預計剔除汽車的實際零售銷售將收縮0.1%。"

"我們現預計第一季度消費者支出增長將從前一季度的年化2.0%放緩至1.8%。同比增速將表現更好，第一季度支出預計增長2.4%。我們仍預計稅收退還將支撐消費者支出，但年初至今的追蹤數據顯示，這更多將體現在第二季度。"

"下行風險也開始積聚。繼1月份強勁表現後，2月份勞動力市場顯得疲軟，領先指標顯示3月份新增就業人數將穩定在0至5萬之間。此外，中東持續的衝突已影響市場情緒，3月和4月的強勁通脹將短期內削弱實際收入。"

"美國消費者的韌性即將再次接受考驗。更高的汽油價格和高收入納稅人的退稅將加劇各家庭間的消費分化。儘管股市進一步下跌也可能影響高收入消費者。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

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