美國：油價衝擊影響有限

德國商業銀行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner和Christoph Balz認為，美國經濟比以往危機時期更能承受油價上漲的衝擊。較低的石油強度、接近自給自足以及2022年衝擊的經驗支持了經濟的韌性。他們的基本情景預計第二季度增長僅會出現下滑，美國GDP在2026年增長2.4%，2027年增長2.3%。

增長衝擊被視為暫時且可控

"繼2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭後，油價也大幅上漲。從某種意義上說，這成為了一個‘試運行’，以觀察美國經濟是否比1970年代更能應對油價衝擊。美國經濟增長幾乎未受影響；最多是COVID-19衝擊後通脹的下降被推遲了。"

"然而，即使在1970年代和1980年代初的石油危機期間，單純的油價衝擊也幾乎不足以將經濟推入衰退。相反，通脹已經因1960年代過度擴張的貨幣和財政政策而呈上升趨勢。"

"在當前情況下，最大風險是通脹預期脫離錨定。美聯儲主席鮑威爾最近指出，通脹已連續五年高於美聯儲2%的目標。"

"因此，新的價格衝擊可能迫使美聯儲採取更為緊縮的政策。在通脹預期放鬆的情況下，貨幣政策教科書中‘忽視’供應驅動價格衝擊的建議可能無法實現。"

"在這種情況下，美國經濟很可能僅在第二季度出現增長下滑，部分原因是強勁的潛在增長趨勢。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）

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