美國：政策不確定性和宏觀背景

匯豐資產管理注意到，儘管美國股票在區間交易，波動性保持在可控範圍內，但近期美國貿易和美聯儲的頭條新聞導致政策不確定性指數激增。該團隊認為，美國經濟增長接近趨勢，通脹雖然頑固但逐漸緩和，預計將持續到2026年。他們認為，政策不確定性的上升支持了美聯儲在未來幾個月保持利率不變的預期。

唯一的確定性就是不確定性!

"政策不確定性指數上週因近期的貿易和美聯儲頭條新聞而激增。但金融市場似乎並不擔心——美國股票在區間交易，VIX波動率指數相對較低，維持在20，信用利差處於數十年來的緊縮水平。發生了什麼？"

"#1. 首先，文本數據很可能誇大了不確定性。即使是構建政策不確定性指標的學者們現在也接受這一點。"

"#2. 較低的有效關稅率對GDP增長和通脹是好消息。得益於強勁的利潤和人工智慧資本支出熱潮，美國經濟增長大約維持在其趨勢速度。"

"而且，儘管美國通脹可能在2026年前仍會有些頑固，但最近的數據表明，回歸通脹目標的過程將是漸進且顛簸的。"

"#3. 政策不確定性的上升強化了美聯儲在接下來的幾個月保持利率不變的觀點。"

"與此同時，市場的行動仍在表面之下進行。正在進行一場‘大輪換’，從成長和動量轉向價值和新興市場。這個過程還有很長的路要走。"

"2026年投資市場的真正考驗將是，如果通脹保持高位，這將限制美聯儲的行動。或者如果利潤開始動搖。"

(本文由人工智慧工具協助創建，並由編輯審核。)

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