美國：質疑非農就業數據的強勁

渣打銀行史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）和丹·潘（Dan Pan）認為，一旦剔除基於模型的調整，美國勞動力市場的強勁可能被誇大。他們估計每月約需35k非農就業崗位（NFP）才能保持失業率穩定，但當採用對企業新生與倒閉更現實的看法時，實際就業增長可能接近零。

渣打銀行質疑非農就業信號

"我們估計每月需要約35k非農就業崗位（NFP）才能保持失業率穩定。然而，公布的非農就業數據包括來自持續運營企業的就業增長，這部分數據來自勞工統計局（BLS）的月度樣本，以及基於模型的估算出生-死亡調整（B-D），該模型仍存在疑問。"

"在我們季節調整基礎上，B-D保持在約75k，既不現實也過高。剔除B-D後，持續運營企業的私營非農就業增長平衡點似乎為-35k，這在正常增長期非常罕見，但與2024年末和2025年初的情況相似。"

"商業就業動態數據顯示，新企業創造的就業崗位減去關閉企業流失的崗位，可能更接近35k，而非B-D的75k，因此公布的35k非農就業增長可能對應實際就業增長為零。"

"我們更傾向於採用商業就業動態對新開企業創造就業崗位的估計，因為這是唯一一個旨在區分新企業、關閉企業和持續運營企業就業動態的系列數據。"

"我們的首要建議是勞工統計局應單獨公布持續運營企業的季節調整樣本基礎就業創造估計。這是唯一由工資調查捕捉的基於樣本的就業估計。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

分享：信息推送

本頁面資訊包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。本頁所介紹的市場和工具僅供參考，不應以任何方式被視為購買或出售這些資產的建議。在做任何投資決定之前，你都應該做充分的調查。FXStreet不以任何方式保證該資訊沒有錯誤、錯誤或重大錯報。它也不保證這些資料是及時的。在公開市場投資涉及很大的風險，包括損失全部或部分投資，以及精神上的痛苦。所有與投資有關的風險、損失和成本，包括本金的全部損失，均由您負責。本文僅代表作者個人觀點，並不代表FXStreet或其廣告商的官方政策或立場。作者不對本頁連結的資訊負責。

如果文章正文中沒有明確提到，在撰寫本文時，作者在本文中提到的任何股票中都沒有頭寸，也沒有與文中提到的任何公司有業務關係。除了FXStreet，作者沒有收到撰寫這篇文章的報酬。

FXStreet和作者不提供個性化的建議。作者對該資訊的準確性、完整性或適用性不作任何陳述。FXStreet和作者將不承擔任何錯誤，遺漏或任何損失，傷害或損害由此資訊及其顯示或使用引起的。錯誤和遺漏除外。本文作者和FXStreet並非註冊投資顧問，本文內容無意提供任何投資建議。