美聯儲的米蘭認為美聯儲利率高出200個基點

新任美聯儲（Fed）理事會成員斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）週一發表聲明，表示他個人認為美聯儲的利率過高，過於限制。

出乎意料的是，米蘭還表示自己致力於實現通脹目標。米蘭打算如何在降低利率、促進就業和抑制通脹之間取得平衡仍未得到解釋。

在上週美聯儲降息後，國債收益率和抵押貸款利率均有所上升，這暗示自然利率與米蘭的預期之間可能存在結構性不匹配。

關鍵要點

美聯儲政策"非常限制"，對美聯儲的就業任務構成風險。
泰勒規則有助於評估美聯儲基金利率應處於何種水平，但我並不"盲目奉獻"於此。
我認為適當的美聯儲基金利率在中間的2%區域，幾乎比當前水平低2個百分點。
致力於將通脹率恢復到2%。
預計租金通脹將從目前的3.5%降至2027年的1.5%。
預測未能充分考慮移民政策對租金通脹的影響。
淨零移民將意味著每年租金通脹降低一個百分點。
移民政策驅動的人口增長率下降也對中性利率施加下行壓力。
某些商品價格的相對小幅變化引發了不合理的擔憂。
我相信關稅將導致國家淨儲蓄的顯著波動。
來自東亞國家的貸款和貸款擔保增加了信貸供應，將中性利率降低0.2個百分點。
我期待在未來幾個月與理事會工作人員及其預測進行更多合作。
現有的向後看估計或r-star（自然利率）過高，未能充分考慮近期財政和邊境政策的變化。
貨幣政策已深入限制區域。
將短期利率維持在大約2個百分點過緊的水平，存在導致不必要裁員和更高失業率的風險。

政策相當緊縮，對經濟動能構成威脅。
最好迅速轉向中性，但對政策狀態並不感到恐慌。
一系列50個基點的降息將重新校準政策。
在大幅降息後，我預計2026年和2027年會有更多的降息。
除非情況發生變化，否則我將繼續推動降息。我願意再次持不同意見。
美聯儲資產負債表因不必要的資產購買而膨脹。