美聯儲(Fed)理事克里斯托弗·沃勒表示,特朗普政府的關稅對美國(US)經濟造成了重大衝擊,這可能迫使美聯儲降息以避免經濟衰退,儘管這也可能只是個談判策略,影響有限。
關鍵要點
- 新的關稅政策是幾十年來對美國經濟影響最大的衝擊之一。
- 我認為關稅帶來的高通脹將是暫時的。
- 如果當前的平均關稅率保持在25%,通脹可能會在5%左右達到峰值。
- 在這種大關稅情景下,產出和就業的拖累可能會持續更長時間;失業率可能會上升至5%。
- 在經濟顯著放緩的大關稅情景下,我傾向於更早且更多地降息。
- 在關稅降至10%的情景下,通脹可能會在3%左右達到峰值。
- 在10%的平均關稅下,對經濟活動的影響有限;我會支持有限的貨幣政策反應。
- 在小關稅情景下,美聯儲可能會更加耐心,降息可能會在下半年進行。
- 政策高度不確定,美聯儲應保持靈活。
- 部分關稅的暫停可能擴大了可能結果的範圍,使時機變得不那麼確定。
- 通脹預期並未失去錨定,預計通脹將在2026年回歸到更溫和的水平。
- 貨幣政策正在顯著限制經濟活動,希望潛在通脹將繼續緩和。
- 在第一季度,經濟溫和增長,勞動力市場穩固,通脹過高但進展緩慢。
- 3月份PCE 12個月通脹可能為2.3%,核心PCE可能為2.7%。
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