美聯儲觀察：前期寬鬆增加通脹風險

昨天，美聯儲主席鮑威爾在全國商業經濟學會年會上發言。他表示，自上次FOMC在9月份召開會議以來，經濟前景似乎沒有變化。然後，他們因勞動力市場疲軟的下行風險將利率下調了25個基點，即使疲軟主要是由供應方驅動的，ABN AMRO的經濟學家羅吉爾·夸德弗利赫（Rogier Quaedvlieg）報告稱。

美聯儲預計在10月和12月降息

"點陣圖顯示今年還有兩次降息的中位數，儘管大多數人認為今年不會再降息。由於即將到來的靜默期，這是鮑威爾最後一次反對市場的機會，市場已經完全預期這兩次降息。他沒有這樣做，暗示他預計在即將召開的會議上找到共識，這使我們正式更新了我們的基本預期。我們現在預計美聯儲將在10月和12月的會議上降息，並在明年再降75個基點，以每季度25個基點的速度，到2026年9月達到3.00%的聯邦基金利率上限。"

"我們認為，目前的政策並不像FOMC所認為的那樣限制性，我們認為通脹的上行風險超過了勞動力市場的下行風險。這種前置的寬鬆路徑增加了上行通脹風險實現的可能性。兩個重要的前瞻性論點是，美國的人工智能熱潮，儘管到目前為止對利率的敏感性較低，但正變得越來越依賴債務融資，並可能因利率降低而進一步加速。"

"第二個論點是，貨幣寬鬆與預計在明年發生的各種形式的財政寬鬆同時進行。最近的通脹上升主要是由需求驅動的，並可能因貨幣和財政寬鬆而進一步加速。關稅引發的通脹將在未來一年增加額外壓力。這也意味著我們認為美聯儲路徑的風險主要是向上的。我們將在即將發布的全球展望中提供更新的通脹和增長預測。"

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