美聯儲：加息定價受到質疑

道明證券（TD Securities）的 Gennadiy Goldberg 和 Molly Brooks 指出，隨著油價上漲和美伊緊張局勢加劇，市場對美聯儲加息的定價也隨之上升，但他們認為 7 月採取行動的可能性不大。他們認為 2026 年晚些時候加息的風險顯著，但認為當前對 7 月 FOMC 的定價過高，並強調持有 7 月 OIS 接收頭寸。

市場對 7 月美聯儲決議定價失真

"如果當前定價延續到下週的 FOMC 決議，這將是過去十年中市場定價與美聯儲實際行動之間第二大的偏差。儘管這在一定程度上可能是由於美聯儲不願提供前瞻性指引所致，但我們認為 7 月的定價仍然過高，並在我們的模型投資組合中維持 7 月 OIS 接收頭寸。"

"在 6 月 CPI 報告公布前，加息定價與油價同步上升，但這種相關性一度中斷，隨著 CPI 和 PPI 數據走弱，市場對能源傳導至核心通脹的擔憂有所減弱。然而，能源衝擊持續的時間越長，市場就越會擔心美聯儲作出反應。"

"近幾個月來，美聯儲和增長預期一直是 10 年期美債收益率的主要驅動因素，利率徘徊在關鍵水平附近。市場目前似乎守在 4.66-4.69% 區域，但如果出現突破，下一个關鍵阻力位可能在 4.80/81%，隨後是 5.00%。"

"市場對 7 月美聯儲加息的定價已從幾天前低至 2bp 上升至 8bp。雖然我們認為美聯儲今年晚些時候加息的風險相當大，但下週會議的定價看起來過於極端，因為美聯儲很可能希望在就加息作出決定前，先觀察未來幾個月核心通脹的走勢。"

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