美聯儲：加息還是減息？ ——道明證券

道明證券(TD Securities)分析師指出:“關稅是一種滯脹性衝擊，給美聯儲製造了一個難題，它必須決定應收緊還是放鬆政策作為回應。 ”

“在當前情況下，我們強烈懷疑，保護主義的進一步升級將導緻美聯儲考慮放鬆政策。通脹的上升應該是相對短暫的，而對經濟增長的衝擊可能更為持久。此外，風險已經偏向於較低的通脹和較慢的增長。 ”

唯一的例外是，如果通脹預期因關稅而大幅上升，那麼美聯儲可能願意考慮加息。然而，我們認為在當前環境下不太可能出現這種情況。此外，幾乎可以肯定的是，美聯儲會在考慮任何政策利率上調之前，先將預期調回長期通脹目標。 ”

“雖然我們預計，如果貿易戰加劇，美聯儲會放鬆貨幣政策，但我們並不認為美聯儲會先發製人。相反，美聯儲官員可能會等到經濟出現明顯疲弱跡像後才會做出反應。如果市場反應劇烈，信心受挫，那麼這種做法的風險就太小、太晚，無法防止經濟活動進一步收縮。因此，在我們看來，一個徹底的寬鬆週期似乎比幾次“保險”削減更有可能。