美聯儲（Fed）沃什：政策制定者不受點陣圖限制

在會後新聞發布會上，美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）解釋了政策制定者為何決定在6月會議後維持利率不變，並回答了記者關於該決定的提問。

沃什新聞發布會要點

沃什表示，委員會的目標是制定正確的貨幣政策，並強調美聯儲的雙重使命——價格穩定和最大就業——指導了今天的會議。

他指出，經濟活動繼續以穩健的速度擴張。

沃什表示，通脹仍遠高於美聯儲2%的目標，並認為持續高企的價格繼續給家庭和企業帶來負擔。

他補充說，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員在恢復價格穩定的承諾上達成一致。

沃什表示，領導層的變動為審視美聯儲的做法並重申其使命提供了及時的機會。

他指出，今天的政策聲明更簡短、更簡潔，解釋稱這是為了聚焦事實。

沃什表示，前瞻指引被省略，因為它不適合當前的政策環境。

他補充說，委員會今天沒有提供預測。

沃什宣布成立了幾個專注於貨幣政策的工作組。

他說，這些小組將研究溝通、資產負債表、數據來源、生產力和就業以及美聯儲的通脹框架。

沃什指出，每個工作組將包括來自經濟學領域內外的專家，並由美聯儲工作人員支持。

他說，這些小組最終將提出未來政策和操作變革的建議。

沃什表示，他預計審查過程將帶來建議變革，包括可能修改《經濟預測摘要》。

他指出，資產負債表工作組將審視充足準備金框架的利弊和風險。

沃什說，數據工作組將探索新的數據來源和方法學改進。

他補充說，生產力和就業小組將評估人工智能及其他通用技術對經濟的影響。

沃什還表示，通脹框架工作組將審查通脹的潛在驅動因素。

他強調，所有工作組的目標都是改進美聯儲的政策制定框架。

沃什說，美聯儲2%的通脹目標仍是其長期目標。

他說，在美聯儲成功將通脹率降至2%之前，他認為沒有理由重新審視該目標。

沃什強調，美聯儲既有承諾也有能力實現2%的通脹目標。

他認為，通脹主要由貨幣政策決定。

沃什重申，美聯儲已放棄前瞻指引，並表示他無法對未來的政策決策提供任何指示。

他指出，貨幣政策對住房市場顯得緊縮，儘管對金融市場的影響較小。

沃什說，政策制定者不受其個人利率預測的約束。

他補充說，他沒有聽到政策制定者對最新《經濟預測摘要》中提交的預測有強烈信心。

沃什強調，委員會致力於將通脹率恢復至2%的決心是堅定的、一致的且明確的。

以下部分於GMT18:00發布，涵蓋了美聯儲的政策決定及市場的即時反應。

在6月會議上，美聯儲（Fed）將聯邦基金目標利率區間（FFTR）維持在3.50%–3.75%，完全符合市場預期。

FOMC聲明要點

委員會表示，通脹水平仍高於其2%的目標，部分原因是供應衝擊推動了某些行業（包括能源）的價格上漲。

政策制定者指出，儘管與中東衝突相關的不確定性較高，經濟活動仍以穩健的步伐持續擴張。

美聯儲強調了強勁的生產率增長和資本投資，表明經濟的基本動力依然具有韌性。

官員們表示，新增就業人數與勞動力增長保持同步，失業率變化不大。

維持利率在3.50%-3.75%不變的決定獲得一致通過。

經濟預測摘要（SEP）中的主要觀點

美聯儲官員現在預計2026年PCE通脹率將達到3.6%，較3月份預測的2.7%大幅上升。核心PCE通脹率也從2.7%上調至3.3%。

重要的是，美聯儲仍預計通脹要到2028年才會回到2%的目標。

2026年底聯邦基金利率的中位數預測從之前的3.4%上升至3.8%。

2027年底的中位數預測從3.1%上升至3.6%，而2028年底的預測從3.1%上升至3.4%。

官員們將2026年的GDP增長預測從2.4%下調至2.2%。

2026年底的失業率預測略微下調至4.3%，此前為4.4%。

市場對美聯儲政策公告的反應

週三美元結束連續兩個交易日的回調，推動美元指數（DXY）顯著上漲，接近心理關口100.00，受益於美國國債收益率曲線整體走高的積極氛圍，同時投資者繼續評估美聯儲的利率決議。

以下部分於GMT時間10:00發布，作為美聯儲政策公告的預覽。

• 預計美國聯邦儲備委員會將在6月連續第四次維持政策利率不變。 
• 修訂後的經濟預測摘要將提供潛在加息的關鍵線索。
• 所有目光將聚焦於新任美聯儲主席凱文·沃什的言論。

美國（US）聯邦儲備委員會（Fed）將於週四凌晨公布利率決議，這是市場評估政策制定者立場及新主席凱文·沃什態度的又一次關鍵會議，此時能源價格因美國與伊朗達成重啟霍爾木茲海峽框架協議而回落。

市場普遍預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將在6月連續第四次維持利率在3.5%-3.75%區間不變。  

由於這一決定已被充分計價，修訂後的經濟預測摘要（SEP）以及沃什主席在首次會後新聞發布會上的言論將成為關注焦點，因為它們可能提供政策前景的關鍵線索，從而影響美元（USD）的表現。 

儘管近期原油價格下跌，市場仍認為美聯儲今年晚些時候收緊政策的概率相對較高。根據CME FedWatch工具，投資者目前預計美聯儲到2026年底至少加息25個基點的概率約為58%。 

在美國和以色列於2月28日對伊朗發動聯合攻擊前，西德克薩斯中質原油（WTI）價格徘徊在每桶65美元左右，隨後於3月中旬升至2022年6月以來的最高水平，突破110美元。自4月初美伊宣布首次臨時停火協議以來，油價有所回調，但相較於戰爭前仍處於高位。隨著最新協議最終為重啟霍爾木茲海峽鋪平道路，WTI油價進一步下跌並跌破80美元。 

政策制定者將在制定宏觀經濟預測和利率預期時考慮這一發展。 

展望聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，道明證券分析師表示："政策利率將保持不變，但溝通語氣可能趨於鷹派。"

"寬鬆偏好將被取消，經濟預測摘要和點陣圖將作出鷹派調整。不確定性在於新主席沃什的新聞發布會。沃什強烈反駁的可能性不大，因為那將損害他的信譽和推動其長期改革議程的有效性，"他們補充道。

美聯儲何時公布利率決議？這將如何影響歐元/美元？

美聯儲計劃於GMT18:00公布利率決議及貨幣政策聲明，同時發布經濟預測摘要（SEP）。隨後，美聯儲主席凱文·沃什的新聞發布會將於GMT18:30開始。 

3月發布的最新經濟預測摘要顯示，政策制定者的中位數預期今年將降息25個基點，與2025年12月發布的預測保持不變。鑑於宏觀經濟背景的變化，若經濟預測摘要出現鷹派修正也不足為奇。

然而，市場倉位顯示，如果文件顯示大多數政策制定者預計今年年底前至少加息一次，美元仍有上行動力。在這種情況下，市場參與者可能繼續計價加息，推動美國國債收益率和美元進一步上漲，導致歐元/美元進一步下跌。

相反，如果SEP顯示大多數政策制定者預計今年剩餘時間將維持政策利率不變，美元可能面臨壓力。儘管這相比3月的SEP仍是鷹派修正，但仍比市場當前預期的鷹派程度要低。在這種情況下，歐元/美元可能積聚反彈動能。  

會議後新聞發布會上Warsh的評論也可能影響美元估值。如果Warsh回擊市場對加息的預期，並對通脹前景持樂觀態度，尤其是在油價回落的背景下，美元可能難以找到需求。在不太可能的情形下，Warsh可能會認可強勁的勞動力市場數據，並避免傳遞鴿派信息。 

荷蘭國際集團（ING）策略師Francesco Pesole、Chris Turner和Frantisek Taborsky指出，儘管油價大幅下跌，美元仍受到強勁美國數據和美聯儲預期的支撐。 

"美元可以保持韌性，但需要政策制定者（尤其是新任主席Kevin Warsh）的認可，即加息是真實可能的，"他們補充道。"這使得油價拋售的持續性問題仍未明朗，外匯市場目前不願完全計入這種樂觀情緒。"

總之，美元估值和歐元/美元表現將取決於美聯儲政策制定者對通脹快速回落的信心程度。除非在SEP或Warsh主席的講話中有明確信息表明收緊政策不再是首選路徑，否則美元的任何走弱可能只是短暫的。 

FXStreet歐洲時段首席分析師Eren Sengezer提供了歐元/美元的短期技術展望：

"技術前景尚未顯示看漲反轉。在日線圖上，相對強弱指數（RSI）有所回升，但尚未明確突破50。此外，歐元/美元仍遠低於100日和200日簡單移動均線（SMA）。"

"在上行方面，關鍵阻力區似乎形成於1.1655-1.1675，該區域匯聚了2月至4月下跌趨勢的斐波那契38.2%回撤位、100日SMA和200日SMA。如果歐元/美元能夠突破該區域，可能會在1.1730（斐波那契50%回撤位）面臨階段性阻力，隨後是1.1800（斐波那契61.8%回撤位）。"

"向下看，首個支撐位可能在1.1560（斐波那契23.6%回撤位），隨後是1.1500（靜態水平，整數關口）和1.1410（3月13日低點）。"

Warsh掌舵的鷹派傾向美聯儲

新任美聯儲主席Warsh繼承了一個由大多數鷹派投票和非投票成員組成的委員會。根據FXStreet Speechtracker評分，達拉斯聯儲主席Lorie Logan、克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack和明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari是最鷹派的投票成員。

在5月27日的一次講話中，Kashkari在FXS Speechtracker上的得分為7.4/10，略高於7/10的歷史平均值，因此相較於既定基線稍顯鷹派。該講話明顯傾向於對通脹保持警惕，他強調美國通脹的風險現已超過勞動力市場惡化的風險。Kashkari還指出，大多數4月以後的數據表明通脹風險上升，中東戰爭衝擊可能使全球價格壓力持續高企。 

Logan在6月3日發表了明顯更鷹派的言論，FXS Speechtracker得分為8.2/10。她提到"通脹正趨向中期2%水平，而非完全達到2%"，並稱修正均值通脹"目前不是可靠信號"，同時指出金融狀況寬鬆、勞動力市場穩定、企業盈利"表現強勁"，強調通脹回歸目標的時間過長。她強調貨幣政策尚未抑制經濟，並表達了對今年晚些時候可能需要更高利率的擔憂，這使得政策敘事進一步偏向鷹派。

如果Warsh打算說服政策制定者需要放鬆政策，他將面臨艱難挑戰。一些較為中立的成員，如紐約聯儲主席John Williams和美聯儲理事Jerome Powell，可能傾向於維持現有政策，但在沒有令人信服的通脹回落證據或勞動力市場持續明顯惡化之前，他們不太可能支持降息。