美聯儲：人工智能驅動的增長使加息路徑複雜化

加拿大國家銀行（NBC）高級經濟學家喬斯林·帕奎特（Jocelyn Paquet）認為，激增的人工智能相關投資正使美國GDP增長保持在潛在水平之上，預計2026年為2.4%，2027年為2.0%。然而，帕奎特警告稱，這種增長勢頭，加上美聯儲（Fed）的鴿派立場，可能會延遲通脹回歸2%目標，並正在重塑對美元利率的預期。

人工智能熱潮支撐增長和通脹

"這是個問題嗎？短期來看，答案可能是否定的。隨著超大規模雲服務商預計到2026年人工智能相關支出將達到8000億美元，上述行業的增長更可能在未來加速而非放緩，經濟數據也傾向於證實這一假設。"

"這些發展使我們相信，家庭經濟狀況的最糟時期可能已經過去，隨著今年的推進，消費增長可能會加快。如果我們的預測成立，家庭的韌性和人工智能相關支出的持續增長應能使GDP增長在未來幾個季度保持在潛在水平之上。"

"這一情景的唯一問題是，它可能與通脹回歸2%目標不兼容。即使在第一季度，儘管消費者需求相對疲軟，核心個人消費支出（PCE）平減指數仍以自2023年第一季度以來最快的速度上漲（年化增長4.3%），推動12個月通脹率達到兩年來的最高點3.1%。"

"通脹的回升是否會通過促使美聯儲採取更為緊縮的貨幣政策而危及經濟擴張？能源價格的上升——不僅在現貨市場，也在期貨市場——無疑使今年降息的可能性大大降低，正如隔夜指數掉期（OIS）市場所顯示的那樣。"

"無論是否認同央行當前（及未來可能的）立場，貨幣政策仍應繼續刺激經濟。這也是我們預測2026年和2027年實際GDP增長分別為2.4%和2.0%的部分原因。但我們認為，這種高於潛在水平的增長與寬鬆貨幣政策的結合，尤其是在伊朗衝突持續的情況下，也將延遲通脹回歸目標。"

（本文由人工智能工具協助撰寫，編輯審核。）

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