美聯儲：收益率曲線平坦，降息取決於數據

BNY的John Velis指出，市場隱含的美國政策利率在2026年底前幾乎持平，反映了對增長、通脹和持續戰爭的不確定性。他與聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的觀點一致，後者預見如果通脹下降且衝突緩和，最終會降息，同時也承認一些政策制定者仍認為如果通脹持續高於目標，可能需要進一步加息。

市場定價與FOMC情景

"市場隱含的政策利率路徑在2026年底及2027年初幾乎持平。鑑於隨著戰爭持續，圍繞增長和通脹前景的不確定性，目前的預期似乎合理；衝突的持續時間和影響仍無法評估，市場可能正確地保持同樣的中立態度。"

"隨後我們了解到，‘許多參與者’預計‘如果通脹按其預期下降’，將會降息。這也是我們的立場。"

"假設衝突結束，原油供應至少部分恢復，戰爭造成的經濟損害將加重本已疲弱的勞動力市場，導致降息——只要油價已見頂並開始下降——即使原油價格不太可能回到戰前水平。"

"像我們一樣，FOMC參與者預期最終會降息，寄望於衝突最終降溫及相關的通脹預期緩解。"

"當然，正如會議紀要同一段落指出，‘一些參與者認為，在會後聲明中對委員會未來利率決策進行雙向描述是有充分理由的，這反映了如果通脹持續高於目標水平，可能需要上調聯邦基金利率目標區間的可能性。’"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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