美聯儲：維持按兵不動立場，但存在上行加息風險

道明證券（TD Securities）預計，美聯儲將在2026年前維持聯邦基金利率不變，因通脹仍高於目標且勞動力市場趨於穩定。該行指出，美聯儲官員講話背景喜憂參半，新領導層下的反應函數也更加模糊，並判斷如果今年政策發生變化，加息的可能性將高於降息。

利率料將保持穩定，加息風險偏向上行

"上週6月CPI遠低於預期，表明潛在通脹尚未失控。"

"該報告應會緩解美聯儲近期對通脹的擔憂，強化我們對政策將無限期按兵不動的預期。我們已下調近期CPI路徑預期，預計2026年第四季度核心CPI同比收於2.6%。"

"靜默期前的美聯儲官員講話對政策前景描繪出喜憂參半的圖景。主席Warsh將上週的CPI報告形容為好消息，但距離‘任務完成’還遠，同時在通脹風險方面仍相對偏鴿。"

"如果CPI意外上行，Waller曾對7月加息持開放態度，但在這份疲軟報告後，他很可能會支持按兵不動；而Hammack實際上已暗示將投票反對並支持加息，Logan則仍偏鷹派；與此同時，Jefferson的語氣則更為中性。"

"我們預計，在我們的預測期內，美聯儲將維持按兵不動。通脹在今年剩餘時間內應仍將維持高位，而勞動力市場已趨於穩定，這使得聯邦公開市場委員會（FOMC）能夠將重點轉向其通脹使命。"

"如果美聯儲今年採取行動，我們認為加息的可能性將高於降息。在一個主張更模糊反應函數的新管理層下，數據依賴性將在決定貨幣政策前景方面變得更加重要。"

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