美聯儲（Fed）主席鮑威爾：增長預測的上調是生產率的體現

在會議後的新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾解釋了政策制定者為何決定在3月份會議後維持利率不變，並回答了記者關於該決定的問題

鮑威爾新聞發布會要點

經濟正在擴張。

通脹仍然處於較高水平。

當前的政策立場是適當的，並支持我們朝著目標的進展。

我們將繼續關注任務兩側的風險。

消費者支出保持韌性，而住房部門活動疲軟。

勞動力需求明顯減弱。

我們估計2月份的PCE通脹為2.8%，核心PCE為3.0%。

高企的通脹主要反映了商品價格。

短期通脹預期上升，而長期預期仍與2%的目標一致。

最近的降息使政策更接近中性合理的估計。

中東局勢發展的影響仍不確定。

較高的能源價格將在短期內推高通脹。

現在還為時已早，無法確定這些影響的範圍和持續時間。

我們已做好準備來決定未來的利率調整。

政策並非預設路線，決策將逐次會議進行。

預測並不是計劃，且存在不確定性。

一些政策制定者已轉向減少降息的預期。

我們預計通脹將繼續改善，但不如之前希望的那樣。

商品通脹的進展將是評估進一步去通脹的關鍵。

我們不會輕視忽視能源驅動的通脹的決定。

如果通脹進展停滯，降息將不會跟隨。

經濟正在擴張，表現相當不錯。

通脹仍然處於較高水平，最近的進展比預期緩慢。

當前的政策立場是適當的，處於中性高端或輕微限制性。

我們將繼續關注任務兩側的風險。

消費者支出保持韌性，而住房活動疲軟。

勞動力需求明顯減弱，勞動力市場並不是通脹壓力的來源。

最近的通脹超出主要是由商品和關稅驅動。

短期通脹預期上升，而長期預期仍保持在2%。

較高的能源價格將在短期內推高通脹，但影響仍不確定。

沒有人知道中東衝突的經濟影響。

我們不會輕視忽視能源驅動的通脹的決定。

商品通脹的進展是評估進一步去通脹的關鍵。

我們預計通脹將改善，但不如之前希望的那樣，可能需要更多時間。

一些政策制定者已轉向減少降息的預期。

政策並非預設路線，決策將逐次會議進行。

如果通脹進展停滯，降息將不會跟隨。

絕大多數參與者並不認為加息是基本情況，但政策風險是雙向的。

考慮到勞動力市場的下行風險，我們不希望政策變得過於限制性。

就業創造非常低，零增長均衡帶來下行風險。

通脹預期必須保持穩定，並將被非常仔細地監測。

增長預測反映了對生產力的信心增強。

這不是滯漲，而是任務兩側之間的平衡。

我不會說我确信關稅將是一次性影響。

通脹是價格的持續上漲，而不是一次性調整，理論上關稅應該是一次性影響。

我們不知道關稅在經濟中傳導需要多長時間。

我們對關稅相關的通脹將在年中緩解的信心略有增強。

人們感到被壓迫是一個非常現實的問題，這加強了我們將通脹降回的承諾。

增長預測的上調反映了生產力的增強。

以下部分於GMT18:00發布，以涵蓋美聯儲的政策決定及其對市場的即時反應

在3月份的會議上，美聯儲（Fed）將聯邦基金目標區間（FFTR）維持在3.50%-3.75%不變，正如市場所預期的那樣

FOMC聲明要點

美聯儲將政策利率維持在3.50%至3.75%不變。

對經濟前景的不確定性仍然較高。

可用指標表明，經濟活動以穩健的速度擴張。

就業增長保持低位，失業率在最近幾個月變化不大。

通脹仍然處於較高水平。

委員會關注雙重任務兩側的風險。

中東局勢的發展對美國經濟的影響仍不確定。

投票結果為11票贊成，1票反對，1名成員支持降息25個基點。

經濟預測摘要（SEP）的關鍵要點

2026年底政策利率的中位數預測為3.4%。

2027年底政策利率的中位數預測為3.1%。

2028年底政策利率的中位數預測為3.1%。

長期政策利率預計為3.1%。

這些預測暗示2026年降息約25個基點，2027年再降25個基點。

幾位政策制定者認為2026年不會降息，而一位認為2027年利率會更高。

預計2026年失業率為4.4%。

預計2026年PCE通脹為2.7%，核心PCE也預計為2.7%。

預計2026年GDP增長為2.4%，長期增長預計為2.0%。

市場對美聯儲政策公告的反應

美國美元在週三繼續上漲，延續了在連續兩天回調後的反彈。也就是說，美國美元指數（DXY）重新關注心理關口100.00，而美國國債收益率的上升也支撐了這一走勢，因美聯儲的利率決定

以下部分於GMT10:00發布，作為美聯儲政策公告的預覽

• 美國聯邦儲備委員會預計將連續第二次會議維持政策利率不變
• 經濟預測摘要將提供政策前景的關鍵見解，因為市場擔心由於能源價格飆升而導致通脹回歸
• 鮑威爾主席的評論可能會加剧美元的波動，因為伊朗戰爭大幅降低了今年降息的預期

美國（US）聯邦儲備委員會（Fed）將在週三宣布其利率決定，這是市場評估全球最重要的中央銀行在能源衝擊後可能面臨的雙重任務的關鍵會議。雖然利率的主要決定是顯而易見的，但伊朗戰爭後油價的飆升增加了不確定性，可能使這次會議變得比最初預期的更有趣——並且對市場更具波動性

市場普遍預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將在3.5%-3.75%的範圍內維持政策利率不變，這是連續第二次會議

由於這一決定幾乎完全被市場定價，經濟預測摘要（SEP）和鮑威爾主席在會後新聞發布會上的評論可能會影響美元（USD）的表現

CME FedWatch工具顯示，投資者幾乎不認為3月或4月會降息，而在6月再次維持政策的概率超過75%。實際上，市場目前預計今年僅會降息一次，與戰爭爆發前預期的三次降息相比，發生了重大變化

發生了什麼變化？美聯儲將在特殊情況下召開會議，因為由於美國（US）與伊朗之間持續戰爭導致霍爾木茲海峽關閉，原油價格上漲，加劇了對通脹前景的不確定性

星展集團經濟學家Philip Wee認為，美聯儲在3月17-18日的會議上面臨著能源驅動的通脹飆升與美國經濟增長放緩之間的困境

"美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾可能仍然受到2022年"滯後反應"幽靈的困擾，當時對飆升價格的反應延遲導致了痛苦的激進加息周期，"Wee指出。然而，這一次，美聯儲正面臨著脆弱的經濟，他提到第四季度國內生產總值（GDP）增長的下調和2月份非農就業人數（NFP）錄得92,000的收縮

"FOMC必須確定這些能源價格飆升是否構成主要的通脹威脅，需要提高利率，還是一種消費者稅，要求降息，"Wee總結道

美聯儲何時宣布利率決策，可能如何影響EUR/USD？

美聯儲計劃在GMT18:00宣布其利率決策並發布貨幣政策聲明，以及SEP，緊接著是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會，將於GMT18:30開始

利率決策本身不太可能引發顯著的市場反應，但投資者將仔細審查SEP和鮑威爾的語氣

最新的SEP於12月發布，顯示中央銀行的預測暗示2026年將降息25個基點（bps），2027年再降25個基點

此外，美聯儲政策制定者對2026年底PCE通脹的預測從9月的SEP中的2.6%下調至2.4%。考慮到近期油價上漲，美聯儲官員可能會指出未來通脹上升

CME FedWatch工具顯示，政策利率在年底保持在3.5%-3.75%區間的概率約為30%。如果點陣圖顯示大多數政策制定者傾向於在2026年剩餘時間內保持政策不變，並且對2026年底PCE通脹預測進行了上調，美元可能會在即時反應中增強，並對EUR/USD施加壓力

相反，如果SEP指向今年至少一次25個基點的降息，美元可能會承受看跌壓力，使EUR/USD獲得牽引力

一旦市場消化了政策聲明和SEP，他們將把焦點轉向鮑威爾的新聞發布會，預計將重點關注對復甦通脹的擔憂以及他在美聯儲的未來

如果鮑威爾暗示他們將不得不優先控制通脹和通脹預期，因為油價上漲，這可能會重申對較長時間保持政策利率穩定的預期，並支持美元。另一方面，如果鮑威爾沒有按下恐慌按鈕，指出他們需要更多時間來評估美國與伊朗衝突如何影響通脹動態，並且在看到2月份NFP大幅下降後，他們需要更加關注勞動力市場狀況並支持增長，美元可能會失去興趣

"鮑威爾將謹慎避免發出任何強烈的前瞻性信號，並強調能源供應衝擊帶來的風險的雙面性，"丹斯克銀行研究團隊表示

"大多數FOMC參與者仍然認為當前的政策利率水平略高於中性水平，一旦能源不確定性緩解，我們預計美聯儲將在6月和9月最終再降息兩次，"他們補充道。"延長的不確定性可能會將預期的降息推遲到未來，但不會完全抹去，我們預計這也會在更新的點陣圖中反映出來，"分析師總結道

FXStreet歐洲時段首席分析師Eren Sengezer提供了EUR/USD的短期技術展望：

"近期技術展望指向看跌壓力的積累。20日簡單移動平均線與50日SMA完成了看跌交叉，最近跌破了100日和200日SMA。此外，相對強弱指數（RSI）指標在從30以下的超賣區域稍微回升後，仍保持在40以下

"在下行方面，1.1380（2025-2026年上升趨勢的斐波那契38.2%回撤位）作為關鍵支撐位，前方是1.1170（斐波那契50%回撤）。如果EUR/USD達到1.1660-1.1700區域，那裡有斐波那契23.6%回撤、100日SMA和200日SMA形成強阻力，技術買家可能會採取行動。在這種情況下，1.1900（整數水平，靜態水平）可能被視為下一個技術障礙