美聯儲主席鮑威爾：政策仍然適度限制

美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在6月會議後解釋了維持政策利率在4.25%-4.50%區間不變的決定，並在會後新聞發布會上回答了提問。

關注我們對美聯儲利率決策及市場反應的即時報導。

鮑威爾新聞發布會要點

• 通脹一直高於目標水平。
• 當前的政策立場使我們處於良好位置。
• 不包括淨出口的 PDFP 以穩健的速度增長。
• 情緒惡化，反映出對貿易政策的擔憂。
• 失業率保持在一個狹窄的低位範圍內。
• 勞動力市場整體保持平衡。
• 勞動力市場不是通脹的來源。
• 勞動力條件與最大就業水平一致。
• 預計總 PCE 價格在 5 月上漲 2.3%，核心上漲 2.6%。
• 短期通脹預期上升，關稅是推動因素。
• 大多數長期通脹預期指標與 2% 的通脹水平一致。
• 關稅的影響將取決於水平，今年的增加可能會對經濟活動產生壓力並推高通脹。
• 避免持續通脹最終取決於保持長期通脹預期的良好錨定。
• 我們的責任是防止一次性價格上漲變成持續的通脹問題。
• 沒有價格穩定，就無法實現長期低失業率。
• 目前，我們處於良好位置，可以等待更多信息再考慮政策調整。
• 美聯儲決策者的預測存在不確定性，這種不確定性異常高。
• 美聯儲決策者的預測不是計劃。
• 在夏末框架審查結束後，將考慮對溝通方式的任何更改。
• 經歷了三個月的有利通脹數據，這是個好消息。
• 核心服務通脹一直在緩慢下降。
• 我們看到商品通脹略有上升，並預計在夏季會有更多。
• 預計在這個夏季商品通脹會有更多表現。
• 關稅需要一些時間才能傳導到消費者。
• 開始看到一些關稅影響，並預計在未來幾個月會有更多。
• 許多公司預計會將部分或全部關稅影響轉嫁給消費者。
• 在我們了解更多信息時，保持現狀是合適的。
• 政策處於良好狀態。
• 我們處於良好位置，可以對事態發展做出反應。
• 不能假設通脹會像預測那樣先上升再下降。
• 在查看美聯儲政策路徑預測時，關注短期；長期預測很難。
• 實時適應關稅將有多高的估計。
• 在一份聲明中表示，對經濟的不確定性已經減弱；這是美聯儲《青皮書》中的一句話。
• 不確定性在 4 月達到了頂峰。
• 不確定性在 4 月達到了頂峰，並已下降。
• 情緒從非常低的水平回升，儘管仍然低迷。
• 住房問題是一個長期問題。
• 可以"或許"看到勞動力市場緩慢持續降溫，但沒有什麼令人擔憂的。
• 沒有人對利率路徑預測抱有很大的信心。
• 可以為預測中的任何利率路徑辯護。
• 記住我們面臨的巨大不確定性。
• 知道會有時機到來，我們會更加自信。
• 只要我們擁有當前的勞動力市場和下降的通脹，保持利率是正確的做法。
• 預計在夏季會學到更多。
• 不知道關稅會落在什麼水平；高度不確定。
• 需要看到一些實際數據才能做出決策。
• 今天的決定得到了強有力的支持。
• 利率路徑的差異反映了經濟預測的多樣性，包括通脹。
• 隨著我們獲得更多數據，利率預測的差異將會縮小。
• 預測中的分歧也可能反映了對風險評估的差異。
• 如果僅僅回顧數據，你會希望利率接近中性，但我們預計未來幾個月會有相當數量的通脹。
• 經濟一直很有韌性；這部分是我們的立場。
• 勞動力市場的供需使失業率保持在合理水平。
• 與我們在 2024 年 9 月降息時相比，當前年度的通脹預測因關稅而上升。
• 我們將以持久、可持續的方式恢復 2% 的通脹。
• 美聯儲能做的最好的事情就是實現價格穩定和充分就業。
• 我們必須保持高利率，以使通脹完全下降。
• 政策現在是適度限制性的。
• 需要有信心通脹正在下降；如果沒有關稅，這種信心將會增強。
• 在看到關稅影響的規模之前，很難知道我們應該如何反應。
• 關稅的成本必須支付；部分將由最終消費者承擔。
• 勞動力市場並不急於降息。
• 美國在理解和衡量我們的經濟方面一直處於領先地位。
• 美聯儲的框架不應依賴於主席或與特定主席掛鉤。

以下部分於GMT時間18:00發布，以涵蓋美聯儲的政策決定及市場的即時反應。

美國（US）聯邦儲備委員會（Fed）在週三宣布，政策利率，即聯邦基金利率，維持在4.25%-4.5%的區間不變，此決定符合市場預期。

在政策聲明中，美聯儲指出，失業率保持在低位，勞動力市場狀況穩健。美國中央銀行還表示，近期指標顯示經濟活動持續以穩健的速度擴張，而通脹仍然略高。

與政策聲明一起，美聯儲還發布了修訂後的經濟預測摘要（SEP），也稱為點陣圖。該文件顯示，政策制定者仍然預計在2025年將政策利率降低50個基點（bps），但現在預測2026年僅降息25個基點，而不是3月份SEP中預測的50個基點。

美聯儲SEP的關鍵要點

"美聯儲官員對2025年底聯邦基金利率的中位數預期為3.9%（前值3.9%）。"

"美聯儲官員對2027年底聯邦基金利率的中位數預期為3.4%（前值3.1%）。"

美聯儲官員對2026年底聯邦基金利率的中位數預期為3.6%（前值3.4%）。"

"美聯儲官員對長期聯邦基金利率的中位數預期為3.0%（前值3.0%）。"

"美聯儲預測顯示，19名官員中有7人認為2025年不會降息，2人認為會降息一次，8人認為會降息兩次，2人認為會降息三次。"

"美聯儲預測暗示2025年降息50個基點，2026年降息25個基點，2027年降息25個基點。"

"美聯儲預測顯示，國內生產總值（GDP）增長放緩，失業率略高，通脹略高於3月份的預測。"

"美聯儲政策制定者預計2025年底失業率為4.5%，而3月份預測為4.4%。"

"美聯儲政策制定者預計2025年底個人消費支出（PCE）通脹為3.0%，而3月份為2.7%；核心通脹預計為3.1%，而3月份為2.8%。"

"美聯儲政策制定者預計2025年GDP增長為1.4%，而3月份為1.7%；預計長期增長為1.8%，與3月份一致。"

市場對美聯儲政策公告的反應

美國美元指數在初步反應中略微下跌，最後報98.62，日內下跌0.2%。

以下部分於北京時間10:00發布，作為美聯儲政策公告的預覽。

• 美聯儲預計將連續第四次會議維持政策利率不變。
• 修訂後的經濟預測摘要，包括點陣圖，可能提供關於政策前景的關鍵線索。
• 如果政策制定者預計2025年僅會降息一次，美元可能會增強。

美國（US）美聯儲（Fed）將宣布貨幣政策決定並發布修訂後的經濟預測摘要（SEP），即所謂的點陣圖，將在週三的6月政策會議後發布。

市場參與者普遍預期美國中央銀行將連續第四次會議維持政策設置不變，此前在12月將利率下調25個基點（bps）至4.25%-4.50%的區間。

CME FedWatch工具顯示，投資者幾乎認為6月降息的可能性為零，而對7月降息25個基點的概率定價約為15%。

美聯儲在9月首次降息的概率目前約為70%。因此，點陣圖中的修訂預測和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在會後新聞發布會上的評論可能提供關於降息時機和次數的關鍵線索。

在3月，SEP顯示政策制定者預計2025年政策利率將總共降低50個基點，同時預測該年國內生產總值（GDP）增長1.7%和核心個人消費支出（PCE）通脹2.8%。

在美聯儲進入靜默期之前，幾位政策制定者重申了保持耐心的必要性，並在決定下一步政策之前評估經濟發展。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里表示，勞動力市場顯示出一些放緩的跡象，但指出中央銀行必須保持觀望，以觀察經濟如何應對不確定性。同樣，費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克表示，他們仍然不知道經濟政策的變化將如何影響前景，並表示在經濟面臨許多不同可能路徑時，他們需要等待。

在預覽美聯儲5月會議時，道明證券的分析師表示，"FOMC普遍預計下週將連續第四次會議維持利率不變。由於經濟前景的不確定性仍然很高，我們預計FOMC在下一步政策決定上將保持耐心。"

"修訂後的SEP可能會顯示更低的增長、更高的失業率和更高的通脹預測。我們不預計中位數點位會發生變化，"分析師補充道。

美聯儲何時宣布利率決定，可能如何影響歐元/美元？

美國美聯儲計劃在北京時間18:00宣布其利率決定並發布貨幣政策聲明，以及修訂後的點陣圖，隨後美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會將於北京時間18:30開始。

如果修訂後的SEP顯示政策制定者仍然預計今年將總共降息50個基點，美元可能會面臨新的賣壓，立即反應。對GDP增長和/或通脹預測的下調可能會加剋美元的拋售。

相反，如果點陣圖強調官員們現在僅預期今年降息一次，美元可能會在其競爭對手中增強。投資者目前定價約70%的概率，美聯儲將在2025年至少降息兩次。這種市場定位表明，如果出現鷹派意外，美元具有強勁的看漲潛力。

鮑威爾的評論可能進一步影響美元的估值。如果鮑威爾對通脹前景採取樂觀態度，並暗示他們可能會將重點轉向勞動力市場，美元可能會很難超越其競爭對手。相反，如果鮑威爾重申需要保持耐心，引用經濟狀況的不確定性加劇，貨幣可能會保持其立場。

FXStreet的歐洲時段首席分析師Eren Sengezer提供了歐元/美元的短期技術展望：

"短期技術展望表明，看漲偏向仍然保持不變，日線圖上的相對強弱指數（RSI）指標舒適地保持在60以上。此外，歐元/美元交易遠高於20日簡單移動平均線，目前位於1.1420。"

"在下行方面，四個月上升回歸通道的中點形成了1.1630的即時阻力水平。如果歐元/美元突破此水平並確認其為支撐，可能會面臨下一個阻力位1.1800（靜態水平，整數水平），然後目標為1.1900-1.1910（整數水平，上升通道的上限）。向南看，支撐位可能在1.1420（20日SMA）、1.1330（50日SMA，上升通道的下限）和1.0980（100日SMA）。"