每日外匯：本週四大G10國家央行決議受關注 - 荷蘭國際集團

歐洲外匯市場在經歷了上週五的波動後開盤盤整。法國的事件將繼續吸引眼球，但本週 G10 國家的焦點將是英國、澳洲、瑞士和挪威的央行會議。除非週二的美國 5 月零售銷售數據能帶來驚喜，否則聯準會/美元走勢可能會退居其次。

美元：美國經濟數據可能退居其次

外匯市場在經歷了上週五的波動後開盤平穩。在本月稍後法國大選風險來臨之前，該時段的主要特點是投資者轉向更具防禦性的部位。

我們認為美國數據日曆不會成為本週外匯市場的主要驅動因素。本週二公佈的美國 5 月零售銷售數據將是一大亮點，預計零售銷售控制組數據將在 4 月環比下降 0.3% 後反彈至 0.4%。在上週的FOMC 會議上，主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）將美國消費者描述為"穩健的"，除非再次出現下行意外，否則我們看不到市場對美聯儲今年降息一次半的定價會有大幅變動。

國際新聞方面，中國 5 月的經濟活動數據喜憂參半。儘管有一些關於降息的猜測，但中國人民銀行保持了一年期 MLF 政策利率的穩定。我們將此解讀為中國人民銀行優先考慮人民幣的穩定。

美元指數繼續在 104.00-106.50 的寬幅區間內震盪。除非明天的美國零售銷售大失所望，否則法國大選風險應該會使美元指數整體得到支撐。

歐元：仍處於守勢

法國國債期貨在亞洲市場走低，因為週末的一項民意調查顯示，瑪麗娜-勒龐領導的國民聯盟黨在 6 月 30 日法國第一輪大選前保持大幅領先。週五歐元遭到大量拋售，尤其是在外匯選擇權領域，短期波動率飆升，買入歐元看跌期權的成本大幅高於買入等值歐元看漲期權的成本。

本週很難看到投資者對法國大選風險的擔憂得到緩解，儘管歐洲央行的大量消息來源表明法蘭克福的投資者並不恐慌。今天的焦點將是今晚的歐盟領導人會議，以及誰將獲得布魯塞爾的最高職位。據認為，烏蘇拉-馮德萊恩（Ursula von der Leyen）將連任歐盟委員會主席，因為她所在的人民進步黨在最近的選舉中贏得了最多的歐盟議會席位。

就數據而言，歐元區日程表上的重頭戲可能是周五公佈的 6 月份採購經理人指數初值。儘管製造業景氣指數仍低於 50，但預計會有進一步的小幅改善。

除非明天公佈的美國零售銷售數據令人失望，否則本週歐元/美元仍將在 1.0700/0720 的區間內波動。

週四，挪威央行將召開會議。挪威央行似乎沒有充分的理由大幅轉為鴿派（儘管信貸成長已大幅放緩），假設美國利率略微走軟的環境能夠持續，歐元/挪威克朗似乎偏向 11.40。同樣，明天澳洲儲備銀行將召開會議。澳洲儲備銀行比大多數銀行更有理由採取鷹派立場，我們仍然認為歐元/澳元可能會大幅走低。

英鎊：保守黨面臨 "選舉滅絕

週末民調顯示，英國工黨在 7 月 4 日大選前繼續大幅領先。保守黨中的一些人警告工黨將獲得 "超級多數"。我們不確定保守黨是否試圖將這一風險與墨西哥發生的事件聯繫起來--莫雷納黨的大勝和憲法改革對當地資產市場造成的威脅？英國主權信用違約掉期（CDS）上週確實上升了，但德國也是如此。這可能是受法國局勢發展的影響。

不過，我們認為本週推動英鎊走勢的將是英國央行的故事。本週週三/週四將有兩則利空消息對英鎊產生影響。週三，英國 5 月服務業 CPI 將大幅下降，一天后，英國央行政策聲明的調整將暗示 8 月降息。

英鎊兌美元停滯在 1.2800/2850 附近，我們認為本周有可能跌至 1.2540/80 區域。

瑞郎：瑞士央行週四可能提振瑞郎

歐元/瑞郎再次成為外匯市場歐元區壓力的焦點。在短短幾週內，它已大幅下跌了 4%。歐元/瑞郎的走強意味著，市場對本週四瑞士國家銀行會議的預期--再次降息的可能性為 50-50--現在已經上升到 73%，支持降息。這裡的假設是，瑞士國家銀行需要再次降息，否則歐元/瑞郎可能會跌得更厲害。我們認為這邏輯是合理的。但也有人認為，瑞士央行不希望透過連續降息發出它對通膨狀況感到滿意的信號，並引用了托馬斯-喬丹（Thomas Jordan）主席最近關於通膨的剩餘上行風險的講話。

總之，鑑於法國政局的持續挑戰和瑞士央行終究不會降息的風險，我們提醒大家不要對抗歐元/瑞郎的下跌趨勢