每日外汇：格陵蘭島壓力或引發美元反噬風險-荷蘭國際集團

沒多少分析師會將美國入侵格陵蘭島列為其2026年市場展望的首要預測。特朗普總統週末的關稅舉措已導致黃金上漲2%，股市下跌1.0-1.5%，美元也承受些許壓力。本週在達沃斯舉行的世界經濟論壇將成為美歐外交斡旋和外匯市場更多波動的舞台。

美元：唱衰美國為時尚早

週末，華盛頓在其謀求格陵蘭島一事上加碼。威脅對八個歐洲國家徵收10%並可能升至25%的關稅，似乎是華盛頓為達成協議而採取的"極限施壓"策略的一部分。許多政治評論員撰文稱，這將促使歐盟結束對美的綏靖政策。法國似乎率先建議使用歐盟的《反脅迫工具》——這是一項針對試圖脅迫歐盟的國家的貿易工具，旨在施加稅收、關稅和投資限制。

這個話題以及北約分裂的威脅，似乎將在本週主導政策議程，而原本本週的重心本應是烏克蘭問題。美國總統唐納德·特朗普定於週三在達沃斯發表講話，而歐盟領導人則計劃於一天後舉行會議。問題在於，歐洲領導人是否會效仿中國去年的策略——對美國關稅對等加徵——最終促使華盛頓讓步。

市場對週末事件的初步反應是，黃金跳漲2%，德國DAX期貨下跌1.5%，美元小幅走弱。美國市場因馬丁·路德·金日公共假期休市，但標普500期貨似乎下跌約0.8%。現在重提"唱衰美國"主題可能還為時過早，該主題認為，華盛頓對格陵蘭島的追求，就像去年四月近50%的"解放日"關稅一樣，是在自酿苦果。當然，投資者似乎對追逐這類主題非常警惕，因為在各方外交斡旋展開之前，這些通常被視為喧嚣的言辭。

儘管如此，這些事態發展將在原本溫和/平靜的投資環境中增添一些波動性。關於"唱衰美國"這個話題，我們上週五曾寫道，去年幾乎沒有證據表明發生了"去美元化"。即使事態嚴重升級，也不太可能出現去年那種美元下跌10%的局面，當時買方在其美國敞口上的外匯對沖嚴重不足。

撇開格陵蘭島不談，本週特朗普總統可能會宣布接替傑羅姆·鮑威爾擔任美聯儲主席的人選。週五有消息稱總統希望凱文·哈西特留任國家經濟委員會主任，美元隨即上漲，而凱文·沃什現在被視為最熱門人選——如果得到確認，對美元將是溫和利好。

預計本週美國經濟數據將讓位於政治因素，美元可能會嘗試下探。DXY美元指數在99.35的跳空缺口阻力位現在可能限制其上行動能，溫和偏向是回調至98.80/85區域。

歐元：不受歡迎的事態發展

格陵蘭島問題突然激化以及新的關稅威脅，對歐洲工業而言非常不受歡迎。這正值工業景氣終於開始回升之際，企業似乎已經學會了適應去年的關稅波動。這些事態發展將使歐洲更加關注刺激內需的必要性，甚至可能推動諸如停滯不前的"儲蓄與投資聯盟"等改革，以使歐洲資本市場更好地與美國競爭。

歐元/美元在1.1600下方獲得支撐。關鍵的日內阻力位見於1.1650，若突破該水平，可能上看1.1690/1700區域。一週和一個月期歐元/美元波動率已被小幅調高，考慮到本週的不確定性，這是可以理解的。

英鎊：本週有望取得相對出色表現

我們認為本週的英國數據——11月就業數據和12月CPI——可能對英鎊略有提振，並延續自11月下旬以來一直在持續的轧空行情。我們之前認為，歐元/英鎊將是表現較弱的環節，有下探0.8600的風險。然而，本週初美元的走弱可能意味著英鎊/美元將主導此輪大部分走勢。若突破1.3415/3420區域，可能打開上探1.3450/3460區域的空間。

我們注意到，英鎊在重大的避險情緒升溫時期往往表現不佳；顯然，目前有很多變數在起作用。