美元：波動性將持續存在

唐納德·特朗普總統任期的第一天對外匯市場來說是動盪的一天。由於媒體報導特朗普不會在第一天實施關稅，美元（USD）在就職典禮前下跌。由於美國假期，市場在事件前的大量美元多頭頭寸和可能的流動性稀缺可能加劇了這一走勢。在一系列第一天的行政命令中，特朗普確認成立負責徵收關稅和稅款的外部稅務局，荷蘭國際集團（ING）的外匯分析師Francesco Pesole指出。

市場至少持謹慎樂觀態度

其他行政命令宣布邊境和能源的國家緊急狀態，並撤銷了前總統喬·拜登的一些綠色能源措施。然而，當天晚些時候，特朗普表示他可能會在2月1日之前對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅。這導致美元反彈，加元和墨西哥比索（MXN）抹去了日內漲幅。儘管如此，美元指數（DXY）較週五收盤價下跌約0.7%，因為市場至少持謹慎樂觀態度，認為不會一次性實施不分青紅皂白的普遍關稅。可以理解的是，歐洲貨幣和那些與中國相關的貨幣獲得了最多的支持。在這一點上，如果特朗普兌現關稅威脅，加元和墨西哥比索還有更多的下跌空間。

"加拿大目前由即將離任的總理賈斯廷·特魯多領導，正面臨自由黨領導權競賽以取代他，並可能面臨提前選舉。據報導，加拿大官員已經制定了計劃，以對美國關稅進行報復，目標是那些與對消費者的國內影響相比，會不對稱地損害美國生產商的產品。我們估計美元/加元（USD/CAD）嵌入了略高於2%的風險溢價。這比前幾週少，表明市場可能仍未完全計入25%的關稅風險，為該貨幣對打開了更多的上行潛力。加拿大今天還將發布CPI數據，但這可能對貨幣影響有限。我們預計美元/加元將上漲至1.45以上。"

"儘管昨天的頭寸調整，美元淨多頭可能仍然處於高位。作為參考，我們計算的CFTC淨美元頭寸相對於報告的G10貨幣一週前為+24%，為2019年6月以來的最高水平。考慮到這一點，歐洲貨幣和中國代理貨幣可以再保持一段時間的漲幅。本週數據將起次要作用，因為所有的注意力都將集中在特朗普的第一批行政命令上。順便說一下，美聯儲正處於下週三會議前的靜默期。預計會有很多‘頭條交易’和短期噪音，風險仍然偏向於美元走強。"

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