美元：超買信號但缺乏明確催化劑

荷蘭國際集團（ING）策略師 Francesco Pesole、Frantisek Taborsky 和 Chris Turner 指出，多項指標顯示美元漲勢已過度拉伸，該貨幣相對於大多數 G10 同行被高估，且持倉已延伸。然而，他們認為，在缺乏明確的宏觀或市場催化劑的情況下，短期內出現逆轉的可能性不大，因為黏性的美聯儲緊縮預期以及全球債券疲軟持續支撐對美元的需求。

延續性上漲缺乏反轉觸發因素

"本週開局帶來了更多美元強勢。海灣地區軍事活動增加後，油價走強，這有助於美元保持穩固。今天的經濟日曆不太可能產生特別大的影響，NFIB 調查和房屋銷售數據將是主要看點。"

"儘管如此，多項技術指標顯示美元漲勢正變得越來越過度拉伸。我們的短期估值模型顯示，美元相對於除英鎊外的所有 G10 貨幣都被高估，而英鎊則處於公允價值。按等權重計算，美元相對於 G10 被高估了 1.1%。"

"這是否足以預示美元動能將出現逆轉？我們認為並非如此。2025 年 3 月，要打破超買的美元，必須出現一場‘拋售美國’衝擊。"

"逆轉需要明確的宏觀或市場催化劑，而我們並未看到這樣的因素。美聯儲的緊縮預期仍比大多數其他央行更為頑固，即便油價回落，也會限制美元的下行空間。與此同時，全球債券市場的疲軟繼續支撐對這種流動性強的防禦性貨幣的需求。"

"再往前看，美國中期選舉可能構成某種被低估的美元風險。然而，市場早已計入共和黨失去國會控制權的可能性，而在投票前採取預防性、可能利空美元的倉位布局，或許要到 10 月底才會出現。"

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