美元：CPI公布後市場仍偏鷹派

荷蘭國際集團（ING）策略師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）、弗朗季謝克-塔博爾斯基（Frantisek Taborsky）和克里斯-特納（Chris Turner）指出，在美國 CPI 符合預期後，美元走強，因為市場此前已押注更熱的數據。儘管核心通膨的三個月年化增速為 1.6%，但美聯儲預期仍偏鷹派，9 月份仍計入 9 個基點，12 月份則完全計入一次 25 個基點的加息，這使得在傑克遜霍爾研討會前外匯波動性保持低迷。

美元受頑固的美聯儲定價支撐

"美元對昨日符合預期的 0.1% 頭條 CPI 月率和 0.2% 核心 CPI 月率數據最初出現了短暫的負面反應。驅動因素是美聯儲利率預期的小幅鴿派重定價，這告訴我們，市場此前押注的數據會比共識略熱。無論如何，這份數據並未就前端利率和外匯方向給出明確答案，美元最終收高，或許是美國這一輪數據公布後，部分美元淨多頭重新建立倉位所致。"

"在我們看來，核心通膨三個月年化增速為 1.6%，正在削弱美聯儲進一步收緊政策的理由。但市場仍然偏鷹派。就業和 CPI 報告合計使 9 月 FOMC 預期下調了 5 個基點，但市場定價中仍保留 9 個基點。"

"這告訴我們外匯市場有兩個重要信號。首先，市場不願完全計入美聯儲進一步收緊政策的可能性，這使得美元多頭保持活躍。美聯儲偏鷹派的溝通是主要原因。"

"下周的 FOMC 會議紀要應能提供一些關於委員會最新思路的線索，但除非今天的 PPI 數據或未來幾周其他二線數據出現重大意外，否則美聯儲定價可能會趨於穩定，外匯波動性可能進一步收縮。即便如此，我們預計美聯儲的溝通將逐步軟化其鷹派基調，並使美元面臨下行風險。"

"在這一切之中，海灣局勢可能重新獲得外匯市場的相關性，尤其是通過霍爾木茲海峽談判對風險情緒的影響。"

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