美元：地緣政治風險為短期美元反彈提供空間

由於以色列襲擊了伊朗的核設施，美元今晨在各方面表現強勁。此特定地緣政治風險與外匯的主要傳導渠道是油價，自以色列襲擊以來，油價上漲了約8%。在其他情況下，美元指數（DXY）的反彈可能會比我們迄今所見的約0.75%的反彈要大得多，因為美元也會受益於股市和債券的負面衝擊。但ING的外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊指出，美元的傳統相關性最近已經消失，而標準普爾500指數期貨的1.5%的下跌可能在更大程度上限制了漲幅。

美元的傳統相關性已經消失

"在這個階段，外匯最重要的是中東升級對油價的影響的深度和持續時間。與以往以色列-伊朗對峙的關鍵區別在於核設施現在已成為目標，儘管油氣生產似乎尚未受到影響，但市場必須考慮到伊朗在全球石油供應中至關重要的角色而增加更高的風險溢價。下一個關鍵風險是進一步升級是否會導致霍爾木茲海峽的干擾，這可能會嚴重影響來自波斯灣的流動，而大多數歐佩克的閒置產能恰好位於該地區。"

"雖然目前很難對局勢進行推測，但以色列已宣布將進行更多襲擊，而伊朗的報復已經開始。現在的風險更明確地指向一個長期的緊張局勢，這與最近的事件形成對比。我們認為這可能會繼續對美元施加一些壓力。儘管美國可能會動用石油儲備來抑制過度的價格飆升，但原油的新風險溢價意味著通脹風險在上升，而此時美國關稅的價格影響大部分即將顯現。"

"我們認為美元對疲軟的CPI數據的負面反應被誇大了，而新的地緣政治緊張局勢為美聯儲提供了另一個保持謹慎的理由，主張對CPI的變動進行縮減。今天，美國日曆上包括密歇根大學的調查，這些調查通常比其他指標描繪出更嚴峻的通脹和情緒圖景。"

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