美元：關稅對美元有利，股市回調並非如此

在特朗普總統的第一任期內，我們認為減稅（2017年末）和隨後關稅（2018年3月至2019年8月）的順序是美元走強的關鍵原因。換句話說，美國經濟在關稅戰爭爆發之前獲得了一些財政支持。ING的外匯分析師克里斯·特納指出，如今華盛頓似乎在新政府早期就採取了保護主義，而沒有國內的支持。

關稅故事可能保持DXY在106.15/35的支撐不變

"美元近期的交易可能取決於美國股市的表現。對主要貿易夥伴徵收25%的關稅可能會讓人感到震驚，歷史上貿易戰爭對股市都是壞消息。現在投資者採取更防禦性的立場也不足為奇，這將使日元和瑞郎在交叉盤中繼續表現優於其他貨幣。如果美國股市出現下滑，我們也可能看到美元/日元和美元/瑞郎在絕對值上走低。"

"今天實施關稅也提醒人們，華盛頓需要關稅收入來支持其財政議程。這可能意味著今天的關稅難以逆轉，並可能在4月擴大為普遍關稅。預計特朗普總統將在東部時間21點向國會聯席會議發表演講時概述這樣的議程。由於關稅在他將高薪製造業崗位帶回美國的議程中佔據核心地位，這將對以商品出口或開放經濟為基礎的貨幣形成非常困難的環境。"

"最終，我們仍然認為美元在上半年將普遍走強，但這將是一個顛簸的過程。DXY在很大程度上受到歐洲外匯的影響，而歐洲正受到關稅消息和積極防禦支出計劃的衝擊。這是一個艱難的判斷，但關稅故事可能會保持DXY在106.15/35的支撐不變——除非美國股市崩盤。"

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