美元：好朋友和盟友 – 德國商業銀行

烏克蘭總統澤連斯基與美國總統特朗普昨日的會晤顯然比預期的要好，至少與二月份的災難性會議相比。然而，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）指出，是否在停火或甚至烏克蘭和平方面取得了實質性進展仍有待觀察。

儲備的減少可能成為美元的長期阻力

"至少在今天早上，貨幣市場仍然沒有受到影響，基本保持不變。這可能是因為目前各方的立場似乎仍然相距甚遠。這主要是因為俄羅斯總統不願意偏離他的最高要求。另一方面，美國總統似乎對這個問題失去了興趣。目前沒有進一步制裁俄羅斯的討論，儘管在週五阿拉斯加會議之前有宏偉的聲明。"

"根據美國財政部的數據，外國人持有的美國國債總額約為9,1280億美元，約占所有未償證券的三分之一。如果假設範圍的上限，中國因此最多持有約四分之一的外國手中所有國債，或約8%的所有未償國債。相比之下，如果我們看一下美國親密盟友手中持有的美國國債，總額為4,7320億美元。這是中國的兩倍多，也是外國人持有的所有美國國債的一半以上。關鍵在於，美國盟友持有如此多的美元正是因為他們是美國的盟友。"

"目前持有的30%的總量大約相當於1,4000億美元，這大約是中國估計持有量的三分之二。當然，美國盟友的儲備減少不會一蹴而就，正如人們對中國的擔憂一樣。然而，即使是這種地緣政治溢價的長期減少，可能需要數年甚至更長時間，也可能對美元構成長期結構性阻力。人們常說政治市場的腿短。然而，當現實發生變化時，這也會在市場上長期反映出來。"

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